商贸零售行业研究简报:小米集团:20Q1手机业务逆势增长 境外收入占比达50% 互联网服务创历史新高

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明 日期:2020-05-21

  小米集团2020Q1 实现营收497.02 亿元,同比增长13.59%。产品上,公司收入增长主要由智能手机和IOT 业务带动;地区上,公司收入增长主要由海外业务带动。

      2020Q1 智能手机收入达303 亿元,同比增长12.3%,占比61.01%。2020Q1售出智能手机2920 万部,同比增加4.7%;智能手机的ASP 为每部1038 元,同比增加7.2%,ASP 上升主要由于2020Q1 发布的5G 及其他高端智能手机型号拉动所致。智能手机出货量的市场占有率上升至11.1%,全球排名第四,是五大手机厂商中仅有的两家维持出货量同比增长的厂商之一。

      IOT 与生活消费产品收入达130 亿元,同比增长7.8%,占比26.12%。IOT与生活消费产品收入同比增长主要是由于智能手环及路由器等若干IOT 产品需求快速增长。2020Q1 智能电视机笔记本电脑收入46 亿元,同比减少8.2%,主要由于疫情影响导致销售活动减少及生产中断所致。

      互联网服务收入达59 亿元,同比增长38.6%,占比11.87%。公司所有主要的互联网服务业务都在2020Q1 稳健增长。2020 年3 月,MIUI 月活跃用户数达3.307 亿,同比增长26.7%。

      从盈利能力上看,公司2020Q1 毛利率为15.2%,同比增加3.3pct,主要由于19Q1 境外市场产品切换,产品促销造成当季度毛利率较低,20Q1热门机型发布推动毛利率提升。2020Q1Non-IFRS 净利润为23.01 亿元,同比增长10.57%,Non-IFRS 净利率为4.63%。

      投资方面,截至2020Q1,小米共投资超过300 家公司,总账面价值达323亿元。2020 年2 月,公司投资的石头科技在科创板上市;5 月,公司投资的金山云在纳斯达克上市。2020Q1,公司处置投资录得税后净收益2.26亿元。

      经营数据方面,2020Q1,公司持续推进5G+AIoT 双引擎战略。其中,大陆区5G 智能手机销量市占率已达14.1%,5G 市场渗透率25.9%,高于市场平均。2020Q1 智能手机销量2920 万部,同比增长4.7%; IOT 平台连接全球智能设备2.52 亿台,环比增长7.33%;MIUI 月活达3.3 亿,同比增长26.75%。

      风险提示:疫情后国内消费恢复不及预期,疫情影响全球供应链