通用机械行业:头盔产业链爆发 看好设备环节

类别:行业 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:韦俊龙/孟鹏飞/郭泰 日期:2020-05-21

  “一盔一带”新政即将实施,头盔产业链需求爆发4 月21 日,公安部交管局下发通知部署“一盔一带”安全守护行动。自2020年6 月1 日起“依法查纠摩托车、电动自行车驾乘人员不佩戴安全头盔以及骑车驾乘人员不使用安全带行为”,这将在中短期带动头盔产业链需求爆发。

      投资建议:看好设备环节,受益标的:伊之密、拓斯达产业链排序:头盔设备:产能不足,12-20 亿元设备需求缺口,订单持续性强,核心受益标的:伊之密(A 股注塑机龙头,订单旺盛)、拓斯达(注塑机+辅机+机械手解决方案);头盔材料:增量需求20 万吨对应30 亿元市场,受益标的:国立科技/南京聚隆(规模小,需求边际影响大),金发科技/普利特(规模大,需求边际影响小);头盔制造:需求缺口3 亿对应300 亿市场,受益标的:际华集团,主要供应军需,规模大,需求边际影响弱。

      头盔制造:需求缺口或超3 亿,增量市场300 亿元我国电动自行车保有量超3 亿,摩托车保有量6765 万。目前全国头盔渗透率极低,保守估计头盔产销量不超过5000 万/年,新增头盔需求缺口或超3亿个,假设均价100 元/个,对应300 亿元市场需求。

      头盔材料:ABS、PC 是主要材料,增量市场30 亿元头盔材料主要为ABS、PC、EPS,3 亿头盔合计对应材料需求20 万吨左右,结合1-1.5 万元/吨现价及涨价预期,市场规模在30 亿元左右。但相比900万吨的材料供应量,头盔材料需求边际影响弱。

      头盔设备:核心设备注塑机产能不足,增量市场12-20 亿元注塑机是头盔产线核心设备,加上机械手和辅机34 万元/套。从需求端看,3亿头盔对应3000 台产能,80%产能空缺叠加中期150%产能冗余假设,对应3600 台、12 亿市场;从供给端看,目前新增注册3500 家头盔产业企业,假设2000 家是生产企业,采购量3 台/家,对应6000 台,20 亿元市场。

      风险提示:政策实施不达预期,行业竞争加剧