早间评论

类别:金融工程 机构:西南期货有限公司 研究员: 日期:2020-05-19

  前一交易日上证指数高开0.14%,创业板指跌0.09%。西部大基建板块受益领涨,半导体题材持续发酵,次新股再度集体活跃。A 股冲高回落,大消费、大基建走强,科技题材悉数回调。上证指数收涨0.24%报2875.42 点;深证成指跌0.4%报10921.15 点;创业板指跌0.44%报2114.86 点;两市成交额超7000 亿元,创一个月新高;北向资金实际净买入超30 亿元。截至5 月15 日,沪深两市融资融券余额为10792.43 亿元,比前一交易日回落了近6亿元。

      期指各主力合约早盘几乎平开,随后各主力合约走势出现分化。IH 和IF 主力合约收涨,其中IH 主力合约领涨,涨幅超0.8%;IC 主力合约收跌,跌幅近0.7%。各主力合约成交量均有不同程度的回升,持仓量变化不大。

      消息面:5 月18 日,由证券日报社和中证中小投资者服务中心联合主办的第二届“5·19 投资者保护宣传周”

      活动在北京启动。本届宣传周活动的主题是“新证券法下的投资者保护”。证券日报投诉平台同步上线。(评:新证券法最大的亮点在于单独设立投资者保护专章,首次明确了投资者保护机构的法律地位,创立了证券代表人诉讼、强制调解、先行赔付、股东权利代为征集等一系列新法律制度,为投资者提供了更加便捷的维权途径,为资本市场长期稳定健康发展奠定了坚实的法制基础。)

      外盘方面:周一欧美股市集体大涨,美股连涨三日,道指收涨逾900 点,纳指涨2.44%,标普500 指数涨3.15%。

      波音收涨近13%,领涨道指。航空股大涨,银行股和石油股也纷纷大涨,花旗集团涨近9%,埃克森美孚涨近8%。

      欧股集体上涨,德国DAX 指数涨5.67%。

      策略方面:期指暂时观望

      策略回顾:IH 合约多单止盈离场。

      上一交易日,螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约强势上涨。现货价格方面,唐山普碳方坯最新价格报3250元/吨,上海三级螺现货价格在3560-3590 元/吨,上海热卷报价3530-3550 元/吨,PB 粉港口现货报价在710-729元/吨。螺纹钢中期走势主要取决于国内基本面变化。当前,螺纹钢下游需求仍处于旺季,螺纹钢现货市场成交维持在高位,螺纹钢库存持续下降,我们对螺纹钢期货价格中期走势仍持谨慎乐观态度。铁矿石国内供需格局相对平衡且成材价格走强对铁矿石价格构成支撑,但铁矿石同时也是重要的国际贸易品种,国际疫情形势仍可能对铁矿石供需构成影响。操作上,建议投资者已建多单持有,未入场者等待回调买入机会。

      策略方面:建议投资者已建多单持有,未入场者等待回调买入机会。

      18 日,焦煤现货市场偏弱,但上游原煤市场方面,晋蒙地区整体出货略有提升,个别矿煤价小幅探涨5-10 元/吨;港口可售货源持续下降,优质低硫货源紧缺;吕梁主焦煤报880 元/吨。澳大利亚焦煤进口通关速度放缓,进口焦煤一类煤报价127 美金,二类煤报价在99 美元/吨;蒙煤288 口岸、策克口岸通关200 车左右。焦炭方面,现货市场供需两旺,多数焦企开始第二轮提涨50 元/吨,山东地区接受涨价的钢厂进一步增加。唐山准一级到厂1740-1770 元/吨。两会即将到来,市场关注“财政货币化”的落地可能性,因历史上,该政策与通货膨胀密切相关。

      另一方面,J09 合约期货盘面靠近1850 一线,面临较大阻力。

      综上,双焦多单靠近前高阻力位减持。

      上一个交易日因新冠病毒疫苗可能有效且产油国正按计划减产,布油大幅上涨。能源市场值得关注的消息和数据:1. 美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,截至5 月8 当周,美国原油库存减少74.5 万桶,分析师此前预估为增加410 万桶。位于俄克拉荷马州库欣的原油库存减少300 万桶。2. 美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告,截至5 月15 日当周,美国活跃钻机数减少35 座至339 座,此前的纪录低点为5 月8 日的374 座。3. 据外电消息,美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,截至5 月12 日当周,对冲基金和基金经理增持美国原油期货和期权净多头头寸15514 手,至2019 年4 月以来最高的356984 手。

      行情研判:沙特调高原油售价,接着进一步减产,原油价格战一去不复返,沙特与俄罗斯成为原油支撑因素。

      新冠病毒疫苗传来好消息,经济活动有望增强。综合来看,原油处于下行空间有限的偏强走势中。

      策略方面,上海原油与布油价差缩小,建议SC2007 合约偏多操作。

      新加坡5 月15 日消息,超低硫燃料油现货价差下跌,回吐本周稍早录得的涨幅,因供应充裕且需求前景低迷打压市场人气。数据显示,超低硫燃料油现货较新加坡报价贴水扩大至每吨5.59 美元,前一交易日为每吨贴水4.75美元,本周初为每吨4.71 美元。此外,新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示,截至4 月29 日当周,新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少12.5 万桶,至三个月低位2220.4 万桶。当周,包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少65.9 万桶,至三周低位1561.4 万桶。当周,中质馏分油库存增加43.2 万桶,至两周高位1487.4 万桶。

      行情研判,原油上行,现货燃料油走强,燃油期货有望上行。

      策略方面,建议Fu2009 偏多操作。

      上一个交易日PTA2009 震荡上行,收于3606 元/吨。上游PX 市场任意7 月船货递盘501 美元/吨CFR 中国,报盘498 美元/吨CFR 中国;任意8 月船货递盘496 美元/吨CFR 中国,报盘527 美元/吨CFR 中国;现货市场PTA 报盘2009 贴水130-140 自提,递盘贴水150-160 自提,现货商谈参考区间3430-3510 自提。日内PTA 买盘以贸易商、卖盘以供应商为主,现货成交约6000 吨,听闻3455 自提、3450 自提、3460 自提、3463 自提以及3470 自提等成交;未限定履约期成交约1 万多吨,成交区间3440-3510 自提;下游江浙地区部分聚酯工厂午后补涨100-200,受此影响下游织造、加弹企业纷纷备货。其中涤纶长丝产销150%,涤纶短纤产销152.07%,聚酯切片产销67%。

      行情研判,上周PTA 开工或出现下滑,上海石化计划5 月16 日进入检修,目前佳龙石化、扬子石化、蓬威石化、利万新材料、天津石化以及汉邦石化仍处于停车阶段,重启时间待定。海南逸盛200 万吨装置计划6 月5 日停车检修12-15 天,6 月装置检修预期有所加大,预计本周PTA 开工区间回落至91%-92%,不排除存在意外检修停车的可能。

      策略方面,建议TA2009 合约偏多操作。

      上一个交易日L2009 震荡上行,收于6370 元/吨。PE 市场价格上涨,华北线性涨50-100 元/吨,部分高压涨50-100 元/吨,部分低压拉丝、中空和膜料涨50-100 元/吨,部分注塑涨100 元/吨;华东线性涨50-100 元/吨,部分高压涨50-100 元/吨,个别低压膜料和中空涨50 元/吨,部分注塑涨50-100 元/吨;华南部分线性和高压涨50-100  元/吨,部分低压注塑、拉丝和中空涨50-100 元/吨,个别膜料涨50 元/吨。线性期货高开高位运行,成本面原油继续大涨,提振业者交投信心,石化价格涨跌互现,部分贸易商小涨报盘出货,下游接货坚持刚需,成交侧重商谈。

      国内LLDPE 主流价格在6400-6800 元/吨。

      行情研判,供应方面,石化企业检修环比减少,且港口库存较前期有所增加,市场货源供应不减,下游需求不断转弱,恐难对市场形成有力支撑。然下周适逢两会,宏观面的预期或将给予市场炒作热点,利空对比之下,整体来看,本周市场或将高位震荡,价格变动幅度有限。

      策略方面,建议L2009 合约偏多操作。

      现货方面, 上一交易日上海电解铜现货对当月合约报升水140~升水170 元/吨,市场报价持坚,持货商仍意在推涨升水,低升水货源受市场青睐度高,成交多以贸易商收货为主,报价坚挺之势将持续。现货出货者减少,询价者表现积极主动,显得货紧价更高,持货商报价坚挺,成交尚可。宏观上近期偏中性,美联储无限宽松政策给市场带来极强信心,加之国内央行连续向市场释放流动性,疫情影响下带来的消费疲软预期减弱,市场情绪升温后铜价或止跌企稳。美元指数窄幅震荡,铜价暂获喘息。铜市基本面近期偏中性,随着疫情后下游企业开工率增加,及全球疫情下货运受到影响到港库存减少,铜库存压力有减弱趋势,建议后市继续关注国际疫情动态及国内复工影响。

      库存方面,5 月18 日上期所铜减少1180 吨至69873 吨。

      策略方面:沪铜2007 合约建议谨慎观望。

      现货方面,上一交易日上海电解铝现货升贴水在升水130 至升170 元/吨附近,市场贸易商交投活跃,且短期内市场看强现货情绪依旧未减。下游正常补货,成交尚可,但因铝价大涨接货情绪较上周五而言略显不及。沪铝基  本面短期整体中性偏空,铝锭库存开始有下滑倾向,加之外围市场宽松政策刺激市场情绪,铝市需求预期略有增强。

      目前铝价触底回升反弹力度变弱,冶炼企业是否继续减产仍属未知,下游房地产基建等行业对二季度铝市需求的刺激力度尚不明确,加之国际疫情对铝材出口的影响仍不可忽略,铝后市行情仍不容乐观,当前铝价已在成本线上方,后市仍有下跌空间。库存方面,5 月18 日上期所铝减少1928 吨至165581 吨。操作上建议关注复产及库存变动情况。

      策略方面:沪铝2007 合约建议谨慎观望。

      美豆周一收高,交易商称,受助于中国增加采购憧憬和油价上涨提振。有消息称,在可能出现二次疫情的情况下,中国贸易公司和食品加工企业正在增加谷物和油籽库存。截至2020 年5 月14 日当周,美国大豆出口检验量为352,189 吨,符合市场预估的30-65 万吨。当周,对中国大陆的大豆出口检验量为73,153 吨。截至2020 年5 月17日当周,美国大豆种植率为53%,此前市场预期为56%,之前一周为38%,去年同期为16%,五年均值为38%。当周,美国大豆出苗率为18%,之前一周为7%,去年同期为4%,五年均值为12%。国内方面,中粮集团称,中国将会加快采购美国农产品,履行中美两国1 月中旬签署的第一阶段贸易协议。本周油厂开机率回升较快至同期最高水平。本周油厂大豆库存快回升至同期中高水平,油厂豆粕库存继续回升但仍处于同期最低水平。下游生猪养殖盈利继续回落仍处于历史高位水平,肉禽养殖转为亏损。上周山东地区大型饲企豆粕库存持稳仍处于同期中间水平。据天下粮仓调研团队的调查数据显示,纳入调查的全国1135 家饲料企业4 月份饲料总产量为1011.29 万吨,环比增幅在15.95%,其中猪料增幅在13.73%,禽料增幅在19.18%,水产料增幅在22.57%。现货方面,连云港益海豆粕2760,涨50,东莞富之源未报。进口大豆盘面榨利有所收窄,但仍有空间。

      策略方面,建议豆粕9 月合约前低附近少量买入。

      美豆油周一上涨跟随美豆和原油涨势。马棕周一上涨,追随原油和豆油涨势,更多国家放松疫情相关限制措施推动需求增长的迹象亦提振人气。船运调查机构ITS 周五公布的数据显示,马来西亚5 月1-15 日棕榈油出口量为501,000 吨,较4 月1-15 日出口的472,085 吨增加6.1%。印尼财政部长Sri Mulyani 周一表示,该国将为B30 生物柴油计划发放2.78 万亿卢比(约合1.8689 亿美元)补贴,并将棕榈油出口税上调5 美元/吨,5 月起生效。国内方面,外出就餐有所回升,且各地学校陆续开学预计油脂需求将有所恢复。本周油厂豆油库存继续回升仍处于同期中低水平。菜油本周库存回落处于同期次低水平。棕榈油库存回落至同期最低水平。国内油脂库存面偏多。现货方面,张家港1 级豆油折盘面5380,持稳;广东棕榈油4770,涨80。

      策略方面,棕榈油9 月多单少量持有,注意止损。

      18 日,国内郑棉冲高回落,收出长上影线,现货价格总体平稳;外盘下跌1%左右,因中美贸易关系紧张影响中国对美国棉花进口。从基本面上看,首先,国内供给充足;其次,疫情导致国内和出口消费均大下滑,从产业链供需两个角度来看,呈现供需双弱的局面。但是,4 月下旬的时候,市场有消息称中国将购买美国棉花作为收储100万吨,但目前消息没有官方核实,政策不确定性较大,我们预计不会收储。我们认为短期国内缺乏进一步向上的持续驱动力。

      逻辑:虽然USDA 报告中长期利好,但短期基本面偏弱,我们认为上方空间或有限,中长线逢高分批做空。

      策略方面:前期空单持有。

      18 日,国内郑糖震荡运行,夜盘有所走高,国内现货报价5390 左右;外盘原糖上涨3%,因原油价格大涨带动。昨日晚上国内有消息宣称将扩大商品的进口,但是没有具体指出品种,本周国内保护性关税将到期,关注具体政策。从国内来看,在供给方面,库存压力不大;在需求方面,随着气温的升高和疫情的缓解,国内消费边际改善。

      在一个供需平衡的年度,我们认为进一步大幅下跌空间或有限。

      逻辑:国内供需平衡,价格进一步下跌空间或有限,建议分批建立中长期多单。

      策略方面:建议前期多单中长期持有。