宏观周报：通胀数据回落 经济数据降幅收窄

　　事件：1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）136824亿元，同比下降10.3%，降幅比1—3月份收窄5.8个百分点。其中，民间固定资产投资77365亿元，下降13.3%，降幅收窄5.5个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资（不含农户）增长6.19%。

    　　1-4月份，全国房地产开发投资33103亿元，同比下降3.3%，降幅比1—3月份收窄4.4个百分点。其中，住宅投资24238亿元，下降2.8%，降幅收窄4.4个百分点。

    　　点评：4月固定投资和房地产开发投资数据有两点值得关注：1、从固定投资数据来看，基础设施投资、制造业投资和房地产开发投资的降幅均有所缩窄，同时产业结构方面，结构升级的趋势也相当明显，高技术制造业投资下降3.6%，降幅比一季度收窄9.9个百分点，比全部制造业投资降幅小15.2个百分点。其中一些高技术制造业投资实现增长，生物药品制品制造业投资增长18.3%，计算机及办公设备制造业投资增长15.4%，专用仪器仪表制造业投资增长4.6%。预计随着专项债的发行，以及财政政策的利好刺激，基建投资增速将出现更快的复苏和增长，产业结构升级也将进一步加快。2、房地产开发投资方面，受益于复产复工政策的推进和LPR五年期房贷利率的回落，4月地产需求依然出现了回暖的迹象。但值得注意的是，在四月份的政治局和央行的货币政策报告中，多次重申强调了“房住不炒”的政策基调，预计未来房地产较难出现趋势性的大幅度的涨幅，大概率通过调控，价格维持在区间波动。