2020年4月金融数据点评:逆周期调节效果持续显现 4月信贷、社融及M2增速进一步加快

类别:宏观 机构:东方金诚国际信用评估有限公司 研究员:—— 日期:2020-05-15

央行公布数据显示:4 月新增金融机构人民币贷款1.7 万亿,比上月少增1.15 万亿,比上年同期多增6800 亿;各项贷款余额增速13.1%,比上月高0.4 个百分点,较上年同期低0.4 个百分点。

    4 月新增社会融资规模3.09 万亿,比上月少增约2.06 万亿,比上年同期多增约1.42 万亿;4 月末存量社会融资规模265.2 万亿,同比增长12.0%,增速比上月高0.5 个百分点,比上年同期高1.2 个百分点。4 月末,M2 同比增长11.1%,增速比上月末高1.0 个百分点,比上年同期高2.6 个百分点;M1 同比增长5.5%,增速比上月末高0.5 个百分点,比上年同期高2.6 个百分点。

    主要观点:

    4 月信贷、社融环比少增属正常的季节性现象,而同比大幅多增则显示,前期货币政策逆周期调节力度加大的效果正在持续显现。具体来看,4 月新增人民币贷款同比延续多增,带动月末贷款余额增速进一步加快。这一方面反映企业生产和居民消费活动逐步恢复,推动信贷需求改善,但更为重要的原因在于,在政策支持和引导下,银行加大了对企业的信贷投放力度。主要在人民币贷款和企业债券融资拉动下,4 月新增社融同比明显多增,进一步印证当前资金正大量流向企业,各项企业融资支持政策效果正在体现。主要受企业融资持续改善,并带动企业存款显著多增,以及财政政策发力、财政存款大幅少增影响,4 月M2 增速再创三年以来新高;当月M1 增速也继续保持上行态势,显示企业等微观主体活力持续恢复,房地产市场保持稳健。

    展望5 月,在金融支持实体经济持续发力背景下,信贷、社融增量有望继续改善,信贷、社融和M2 存量增速还有进一步上升空间。我们判断,未来一段时间央行货币政策主轴将是:总量适度加大宽松、结构继续精准滴灌。