昆仑万维(300418)点评:GRINDR股权转让进度顺利 持续看好公司全球互联网平台价值

类别:创业板 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:胡皓 日期:2020-05-15

事件:

    2020 年5 月14 日,公司发生大宗交易,成交价格为18.00 元,成交984.86万股,成交金额1.77 亿元。同日,公司登上龙虎榜,主力资金净流入1.43亿元,属当日27 日主力资金净流入超亿元的公司之一。公司同时披露《关于转让控股子公司Grindr Inc.股权的议案》。

    转让Grindr 股权出现新进展,将产生可观现金回流,充实现金储备利于推动现有业务发展

    2020 年5 月14 日,公司发布公告披露Grindr 股权转让新进展,5 月13 日公司董事会审议通过《关于转让控股子公司Grindr Inc.股权的议案》,批准昆仑集团全资子公司Kunlun Grindr Holdings Limited(持有Grindr Inc. 98.59%股权)与San Vicente 签署《修订及重述后的股权转让协议》,修订后的交易对价合计约为43.96 亿元。交易实施后,公司不再持有Grindr Inc.股权。我们认为,收购并运营Grindr 过程丰富了公司经验,助力公司打造成互联网内容平台公司。本次交易预计产生收益约33.71 亿元,充足资金推动持续发展。

    移动游戏平台GameArk 与社交娱乐平台闲徕互娱一季度活跃用户和流水显著提升,预计全年业绩增长显著

    三月末公司自研MMOPG 手游《仙剑奇侠传移动版》双平台上线,iOS 平台首日位居免费游戏榜第二,公司计划于Q3 上线MMORPG 游戏《圣境之塔》,Q4 于欧美市场上线休闲RPG 游戏《神魔圣域2》,另正着手研发多款SRPG和SLG 游戏。此外,公司拥有大数据系统的长期沉淀,不断完善闲徕互娱平台娱乐产品矩阵或将进一步激发用户商业价值。

    价值低估,看好公司互联网平台与投资科技创新,上调“强烈推荐”评级。

    看好公司业绩与估值提升,公司完整经历互联网一个周期,我们维持认为公司是全球化的互联网平台,价值低估。不考虑出售Grindr 的一次性收益,预计2020-2022 年公司净利分别为18.23 亿元、21.30 亿元、25.39 亿元,同比增长40.8%、16.8%,19.2%,对应EPS 分别为1.58/1.84/2.19 元,当前股价对应2020 年-2022 年PE 分别为14/12/10 倍,上调评级至“强烈推荐”评级。

    风险提示:上线游戏进度与质量不及预期风险,政策变化风险,投资项目不及预期,新兴市场不及预期等风险。