新冠疫情下私有股权涉及的估值问题

类别:行业 机构:毕马威企业咨询(中国)有限公司 研究员:—— 日期:2020-05-15

股市走势和市场前景

    新冠疫情的爆发使企业、城市甚至国家陷入停顿。宏观经济和商业前景不确定性的增加导致全球股市急剧下跌

    市场普遍认为新冠疫情对全球经济增长具有重大影响。世界各地的经济学家都在忙于修改其预测。国际货币基金组织在2020年4月发布的《世界经济展望》中预计:“2020年全球经济将急剧收缩3%,远差于2008-09年金融危机期间的水平。”1

    中央银行/政府已采取先发制人的降息措施或提供经济救济以刺激经济增长,但其成效尚需时日观察。

    随着商业活动的重启,中国经济从第一季度开始逐渐复苏。尽管如此,由于供应链的中断,复苏步伐的快慢仍不可确定。

    总结要点公允价值应根据估值基准日的可用信息和市场状况来反映市场参与者的假设。

    更大的不确定性可能会转化为更大的风险和更高的回报要求,并可能对投资的评估产生负面影响。

    注意不要重复低估价值(例如,折现率和现金流量预测都反映了风险,或者较低的预期业绩已经反映在财务中,但在市场倍数中并未有所反映)。

    估值应依靠有力的文件和外部证据为后盾,以支持如何推导假设/输入值的变化。

    还应进行额外的敏感性分析/情景分析,以说明关键假设变化所带来的影响,并将其包括在估值分析/披露中。

    由于涉及的问题的复杂性,基金应尽早准备进行估值,并考虑增加估值频率。