每周市场回顾与展望

类别:策略 机构:工银瑞信基金管理有限公司 研究员: 日期:2020-05-15

【主要结论:】

    宏观经济:经济增长方面,4 月出口增速较3 月进一步上行,与海外主要经济体经济表现出现背离。预计短期出口增速仍存较大下行压力。考虑到近期欧美国家开始启动经济,需关注各国经济恢复的节奏。4 月进口增速较3 月回落,显示整体需求依然承压。政策面上,上周银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》,预计可能对部分地产企业融资将带来影响。上周公布的央行一季度货币政策执行报告对经济增长判断谨慎,短期货币政策目标将更加重视经济增长、就业目标。预计货币政策宽松节奏和重点将相机抉择,降准降息仍将是可能的政策选项。通货膨胀方面,预计4 月CPI 同比增长3.7%;PPI 同比增长-2.8%左右。流动性方面,当前金融市场流动性仍维持充裕。

    权益市场:综合来看,预计A股市场整体将处于震荡格局。就短期来看,近期国内逆周期调节政策和改革政策持续推进,海外疫情未进一步恶化,且一些发达经济体也正逐步重启经济,预计短期市场有利因素边际增加。投资策略上,在稳增长政策不断发力和内需改善的背景下,维持稳增长相关结构性机会仍有望阶段性活跃的判断不变,同时一些外需依赖型和全球产业链类公司也有望出现一定反弹行情。

    固定收益市场:短期来看,债市并无明确利好,除非看到破局的触发因素。目前阶段,我们认为久期在中性附近相对合适,同时注意保持组合的流动性;后续对国内经济数据的演化以及全球疫情反复的风险保持密切关注。