宏观点评：五一假期商业数据低迷显示出复苏仍较为疲弱

今年五一节假期旅游业和其他商业活动数据反映出中国经济正逐渐恢复常态，但鉴于部分社交距离措施仍未解除、未来不确定性导致消费者信心不足以及出口骤降使居民收入和就业显著承压，经济复苏进展仍较为缓慢。虽然对冲了大量的线下服务场所和购物中心客流量，但五一期间线上销售表现优异。我们维持二季度GDP 同比增速-0.5%的预测不变，并认为市场或需下调其对二季度增速的预期。我们预计政府将在未来几周推出更多政策刺激

    五一节旅游业收入同比下滑59.6%

    2019 年五一期间全国境内游客人次和旅游业收入分别占全年总量的3.2%和2.1%。今年为期五天的五一期间，全国境内游客人次和旅游业收入分别为1.15亿人次和476 亿元，较去年五一假期（四天）分别下跌41.0%和59.6%。对假期天数进行调整后，全国日均游客人次和旅游业收入今年的下降幅度更是高达52.8%和67.7%。由于全球范围内的出入境限制，今年五一期间几乎没有任何出境游。

    交通活动仍然疲弱

    根据交通运输部的数据，今年五一假期前四日的日均全国客运量仍维持在2,410 万人次的低位，较去年五一期间的4790 万人次低49.8%。

    大城市地铁搭乘人次方面，五一期间上海日均乘客出行量为450 万人次，较去年（890 万人次）低48.9%；广州日均乘客出行量为410 万人次，较去年（940 万人次）低56.9%。

    城市交通拥堵上升反映出私家车出行成为人们的首选。五一期间百城日均高德拥堵指数（GCI）为1.37，较去年同期的1.41 仅低2.4%。按城市层级划分，五一假期的一线、二线和三/四线城市的日均GCI 分别为1.30、1.34 和1.39，较去年（1.32、1.39 和1.42）分别低1.8%、3.6%和2.0%。

    购物中心客流量减少，但线上销售增加

    根据汇纳科技（线下实体商业数据产品及服务提供商）发布的数据，今年5月1-3 日全国4,700 家商场的客流量仅平均恢复了63.0%。

    这个五一节假期全国零售情况尚未有官方数据公布。根据人民日报的报道，北京市100 家被调查企业五一期间销售收入为40 亿元，较去年同期的42 亿元下降5.9%。

    疫情影响下人们将消费、工作和股票交易转移至线上，推动了对电子产品的需求。根据阿里巴巴的数据，今年5 月1-3 日智能手机、笔记本电脑和平板电脑的天猫销量同比分别增长70%、100%和250%。根据支付宝的数据，在疫情推动人们青睐线上支付和多地地方政府下发电子消费券的带动下，31 个省市自治区中有29 个实现了线上支付消费同比增长。

    餐饮仍未恢复常态

    根据北京多来点信息技术有限公司（餐饮行业信息提供商）对全国10%餐饮交易的追踪，五一期间日均全国复工餐厅数较2020 年1 月1 日仍低9.0%（未加权）。已复工的餐厅中，五一期间日均收入较1 月1 日低45.8%。由于本数据仅从今年开始披露，我们无法进行跨年度比较。

    电影院仍未开始营业

    虽然今年官方和第三方平台均未对五一期间票房进行统计，鉴于全国几乎所有电影院仍处于关闭且所有电影上映日期均被推迟，我们认为五一期间票房收入几乎为零。根据万得采编的数据，与2019 年4 月47 亿元的电影票房收入相比，今年1 月底至4 月电影票房收入几乎为零。去年五一期间为15 亿元，占全年票房收入的2.4%。

    五一期间新房销售数据回暖，但仍低于去年同期水平5 月1-4 日30 个重点城市的日均新房成交总面积为17.0 万平米，较去年五一期间（18.3 万平方米）低6.9%。五一期间新房交易量同比跌幅较3 月（-36.6%）和4 月（-19.8%）持续收窄。

    五一期间六大电厂耗煤量同比下降5.0%

    五一期间六大电厂日均耗煤量为52.0 万吨，较去年五一期间（54.7 万吨）低5.0%。与新房销售数据一样，五一期间六大电厂耗煤量同比跌幅较3 月（-20.0%）和4 月（-13.1%）显著收窄。