民生期货每日收评

国内商品期市收盘涨跌不一；黑色系涨跌互现，中国煤炭工业协会于5月14日发布《2019煤炭行业发展年度报告》，认为下半年煤炭需求形势会好转，焦炭涨逾2%，动力煤、焦煤涨逾1%，国内港口锰矿偏稳运行，处于上涨有压力，下降没动力的状态，询单较好，但高价成交一般，锰硅跌逾2%，目前铁矿石港口库存持续下滑及钢厂库存不高仍利好矿价，进口铁矿石现货报价继续上调，贸易商报盘积极性较高，铁矿石涨逾1%；能化品多数上涨，乙二醇开工率受煤制利润不足开工率下调至52.62%偏低位水平，下游需求方面，重启产能大于检修产能，国内聚酯上升至85.27%，乙二醇涨逾2%，甲醇、沥青涨逾1%，市场担心一些国家可能迎来新冠疫情第二轮爆发潮，进而延长实施出行限制，美国商品期货交易委员会（CFTC）表示，各方需为“负油价”再现做好准备，原油则跌逾2%；基本金属涨跌不一，轻量化、新能源车将是铝未来发展的重要亮点，铝在量产技术难度、生产周期、材料费用等均具备较强的竞争力，沪铝涨逾1%，沪锌跌逾1%；贵金属均上涨；农产品多数下跌，豆一跌逾3%，白糖跌逾2%，巴西大豆出口量继3月破单月最高纪录后，4月再创新高。美国农业部（USDA）5月12日发布报告称，2019/20销售年度巴西大豆出口量将达到8400万吨，比上一年度增加近1000万吨，豆二跌近2%，豆粕、苹果跌逾1%。

    全球多国计划重新启动经济，与此同时德国、韩国的新增病例出现明显增多，市场担忧疫情出现第二波爆发，避险情绪回温且提振美元指数上涨。而目前上游铜矿 TC 价格跌至历史低位，利润压缩仍对冶炼造成抑制，加之下游需求得到好转，国内沪铜库存持续去化；不过需关注海外受疫情影响出口订单下滑，对铜价有所压力。现货方面，贸易投机意愿降低，下游畏高，供大于求状态凸显令现货升水在本周交割前恐将快速滑向贴水格局，预计短期维持震荡走弱走势，可以择机介入空头策略。

    根据能源咨询机构Wood Mackenzie最新发布的全球航运业报告，2020年一季度全球集装箱、油轮以及干散货到港量分别下滑3%、3%和1%，休闲游轮下滑15%。本周全球燃料油港口库存方面，西北欧库存174.5万吨，周涨幅9%，中东富查伊拉港库存为1462.1万桶，周涨幅11.9%，新加坡燃料油库存2413.6万桶，周涨幅接近9%。波罗的海干散货运价指数周一下跌41点报433点，海岬型船运价指数跌169点报123点，巴拿马型船运价指数下跌13点报645点，近月合约2006受到交割逻辑主导，目前仓单注册量45.4万吨，短期内可能维持震荡格局，短期内可能维持震荡格局。

    首轮 50 元/吨多已落地，个别焦企开始第二轮 50 元/吨提涨，河北主流焦化厂计划本周对焦炭第二轮提涨。目前除孝义地区 4.3 米焦炉限产 50%，山西其他地区开工相对高位。焦企发货、订单良好。钢厂高炉开工率持续高位，焦炭需求良好，首轮上涨接受较快。

    综上，短期供、需两旺局面，需求支撑下焦炭有望继续提涨，短期预计将维持震荡走强走势。

    近日部分产区下雪、冰雹等天气对新季减产的发酵，亦利好于远月合约，即使通过及时的补救措施可能也将出现落果，整体减产已成事实，但是范围和幅度有待“五一”节后进一步确认，同时关注主力资金流入情况。近月苹果合约即将进入交割月，旧季苹果库存压力仍较大，短期或拖累远月合约价格，预计后市苹果2010 合约小幅回调后大趋势仍未改变，建议投资者设计偏多的交易策略。

    本周沥青装置开工率较上周小幅下跌，仍处在年内高位，炼厂和贸易商沥青库存变化出现分化，炼厂库存去化 程得到延续，贸易商库存率上涨至年内最高水平，山东、华东和华南现货价格目前均小幅贴水2006合约，5月开始OPEC+石油国开始减产，市场在等待原油上涨的契机，预计沥青仍难走出低位区间。

    2005合约5月15最后交易日，18日至22日交割日；主力合约2006反弹回落，技术面受阻于60日均线，价格大概率在均线交织的范围内震荡调整，2006、2009、2012活跃合约多近空远的操作思路。

    原油价格窄幅震荡，今日亚洲时段NYMEX WTI原油期货7月合约在26.8美元/桶一线小幅震荡，自5月5日以来，原油价格没有大幅上涨转变成小幅波动，酝酿突破方向的力量中，国内化工支撑暂时变弱，PP09贴水现货578，市场估算5-7月PP的进口增速分别为10%、25%和5%，同时估算 5-8月PP的新料累计供应同比增速为17.2%，环比较1-4月增加8%-9%。PP近期新增检修有限，供给压力依旧，后市进口低价增多，市场有观点认为，根据船期估计5月实际进口量规模上不足以抵消国内装置检修的量，05合约临近交割与现货联动性较强，关注09合约成为独立合约交割前后的进场机会，关注交割前后新旧合约联动与脱离的特点，建议投资者依照偏弱的环境进行交易策略设计。