4月汽车销量点评:销量增速回正 商用车同比大幅增长

类别:行业 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:沈嘉婕 日期:2020-05-14

  销量及点评:

      4 月汽车销量YOY+4.4%, 商用车表现较好

      根据中汽协发布的数据, 4 月汽车总销量为207 万辆,MOM+43.5%,YOY+4.4%,销量同比增速自2018 年6 月以来首次回正。

      4 月商用车表现较好, 月销53.4 万辆,MOM+37.7%,YOY+31.6%,货车和客车销量同比均回归正增长。受到基建投资加码和皮卡进城解禁的影响, 4 月货车销量同比大幅增长,月销49.6 万辆, YOY+34.2%; 其中重型货车月销19.1 万辆,YOY+61%,微型货车月销7.4 万辆,YOY+43.2%。客车月销3.8万辆, YOY+5.2%。

      4 月乘用车销量也明显改善,主要原因是国内疫情缓解和购车补贴促进需求释放。4 月乘用车销量为153.6 万辆,MOM+45.6%,YOY-2.6%, 同比降幅收窄45.8 个百分点。其中SUV 实现同比正增长,月销69.6 万辆,MOM+43.2%,YOY+7.3%;轿车月销74.3 万辆,MOM+47.9%, YOY-6.2%。

      1-4 月,汽车累计销量为576.1 万辆,YOY-31.1%。乘用车累计销售443.3 万辆, YOY-35.3%。其中中国品牌乘用车累计销售168.9 万辆, YOY-39.3%, 市占率为38.1%, 同比下降2.5个百分点,降幅较1-3 月扩大1 个百分点,受到市场下行影响较大。1-4 月商用车累计销售132.8 万辆,YOY-12.4%。其中货车和客车累计销量YOY 分别为-11.6%和-21.1%。

      新能源汽车销量复苏, 新政策延长补贴期限4 月新能源汽车销量为7.2 万辆,MOM+9.7%, YOY-26.5%,同比降幅收窄。其中新能源乘用车销售6.3 万辆,MOM+6.1%,YOY-30.4%; 新能源商用车月销0.9 万辆,MOM+45.7%,YOY+23%。1-4 月,新能源车累计销售20.5 万辆,YOY-43.4%。

      为刺激消费, 缓解车企压力, 4 月23 日发布的新能源补贴政策将补贴期延长至2022 年底。政策提到乘用车补贴金额在2020-2022 年将逐年比上年减少10%、20%和30%;公用领域车辆补贴2020 年不退坡,2021-2022 逐年比上年减少10%和20%。

      随着国内疫情缓解,汽车市场处于复苏阶段,4 月环比数据继续改善。5 月行业已基本恢复到正常的产销节奏中,但考虑到疫情对消费者购买能力产生的负面影响,以及去年同期国五促销导致基期垫高,后期同比数据预计承压。全年来看,预计2020 年汽车销量同比降幅将超过10%。目前汽车行业处于产品向国六标准和电动化转换的关键时期,疫情的冲击将加大公司的现金流压力,使得市场整合加速;产品竞争力强的车企有望进一步提升市场占有率。推荐广汽集团、长安汽车、长城汽车。