太极股份(002368)：信创业务推动创新转型

公司近况

    太极股份召开2019 年年报及2020 年1 季报业绩说明会，公司管理层分享了政务一体化平台建设、TECO 工业互联网、人大金仓数据库等业务发展情况，并展望了新基建背景下公司未来发力焦点。

    评论

    为数字政府筑基，夯实优势业务增长。公司积极参与数字政府建设，顺应全国政务互联互通信息共享的大趋势，聚焦细分行业，业务已拓展至公安、交通、卫健等领域，着力创建一体化云生态打破政务数据孤岛，并持续扩大市场份额。疫情期间，得益于政务平台信息汇聚优势，公司协助推广了全国防疫数据共享，促成全国“一码通行”。目前公司已建成政务一体化平台一期项目，主要涉及总集和核心系统，公司预计二期将于2020-2021 年内落成，将助力公司深度参与项目建设，夯实核心数据能力，我们认为全国政务互通将利好公司政务云优势由京津冀传导至全国各省市县，实现区域覆盖纵向加密和细分标杆领域横向拓展双管齐下。

    我们认为太极将进一步夯实在顶层业务的竞争优势，把握“互联网+服务/监管”发展机遇，凭借在政务云领域的深厚积累，加快政企业务的开拓，进一步打开政企数据资产整合的增长机遇。

    新基建多领域试水，信创业务推进提速。作为国有工业数据管理者，依托子公司慧点科技在风控管理领域的积累，我们认为公司具备领头搭建工业互联网基础设施的能力，公司去年募集了10 亿元可转债，计划投入4 亿元加大力度建设TECO 工业互联网平台，持续推广数字能源、工业制造等行业级解决方案，不断巩固数据资产拥有权和经营权的核心竞争力。数据库方面，太极的控股子公司人大金仓继续发挥龙头领先优势，为政务、军工、能源、金融、公安等领域提供针对性的管理、生产、分析产品，市场占有率稳步提升，完成了数十个部委和地方政府试点。伴随新基建政策红利释放，我们认为公司将围绕数据中心建设、智慧楼宇、物联网专网建设等潜力板块加速布局，把握信创业务的广阔机会。

    估值建议

    维持2020 年和2021 年盈利预测不变。当前股价对应2020/2021年43 倍/36 倍市盈率。维持跑赢行业评级和48.0 元目标价，对应43 倍2021 年市盈率，较当前股价有19.2%的上行空间。

    风险

    云业务转型不及预期；疫情影响持续。