宏观快报：4月CPI同比涨幅较快回落、PPI同比降幅进一步扩大

　　摘要：

    　　5 月12 日国家统计局公布4 月CPI 同比上涨3.3%，涨幅比上月回落1 个百分点，4 月CPI 环比下跌0.9%，继续较快幅度回落。4 月份食品价格环比下跌3%是4 月CPI 环比下跌的主要因素，其中4 月猪肉价格环比下跌7.6%。 4 月不包括食品和能源的核心CPI 同比上涨1.1%，比上月回落0.1个百分点，核心通胀压力较小。我们预计5 月份CPI 环比降幅会减小，同比数据在3%左右。 4 月PPI 同比由3 月下降1.5%扩大为下降3.1%，4 月PPI 环比由3 月下降1%扩大为下降1.3%。 4 月份疫情在欧美主要国家和主要新兴市场国家继续扩散，国际大宗商品价格回落，国内工业品价格也相应走低。国际市场原油期货在前期快速下跌后在低位大幅震荡，4 月国内石油相关产品价格相应出现较大幅度回落。进入5 月欧美主要国家尝试开始复工复产，但疫情总体尚未得到有效控制，疫情的传播仍然有反弹的风险，各国复工复产进度不一，需求难以快速恢复。我们预计5 月大宗商品和原油价格会在低位震荡， 5 月PPI 同比会继续低位波动。