文化传媒行业周报:影院现复工曙光 优质影片或催化行业复苏

类别:行业 机构:国开证券股份有限公司 研究员:王丽丽 日期:2020-05-12

内容提要:

    上周申万传媒一级行业指数上涨2.77%,表现领先于沪深300指数1.46个百分点,在申万28个一级行业中排名第12。目前板块TTM市盈率为37倍,相对于全部A股的溢价率为138.71%。外围市场信心恢复加之国内疫情趋缓背景下,传媒板块线下消费场景利好因素有所增加,板块表现较好。

    行业动态方面,5月8日国务院联防联控机制发布的最新疫情常态化防控工作指导意见中提出,在落实防空措施前提下,电影院、剧院等娱乐休闲场所将采取预约限流方式开放。这意味着在暂停营业逾百日后,电影院将适时复工。放映业务的改善预期或将有效提振当前低迷的电影板块,随着疫情防控局面逐步乐观,行业整体运营有望恢复正常。从春节期间《囧妈》三日超6亿的播放量来看,消费者对于优质影片的观影需求仍较为旺盛,加之目前排期待映的热点影片较多,影院复工或将带来一定的观影热潮,相关重点影片主要参与方的业绩有望得到一定程度的改善。

    投资建议方面,我们认为目前市场积极因素较多,一方面外围市场信心恢复使得北上资金持续注入,游戏等行业龙头买入较多;另一方面 ,前期大幅调整后,影视板块百废待兴,复工预期增强对细分市场存在较大催化作用。基于以上两点,我们认为短期板块投资应围绕两条主线:1)继续看好业绩确定性强、增长可期的线上相关业态龙头,包括游戏行业的三七互娱、完美世界;视频行业优质标的芒果超媒以及在线阅读龙头掌阅科技、新经典等;2)关注复工复产催化下,拥有优质资源储备且反弹预期较强的电影行业龙头公司,包括光线传媒、中国电影等。

    风险提示:疫情超预期变化风险;短期估值回调风险;行业增速下滑;行业政策发生重大变化;兼并重组失败;公司业绩低于预期;国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险;国内经济下行风险;全球经济下行风险。