电子行业双周报2020年第9期(总第33期)：电子终端产品出货二季度仍存挑战 海思进入全球半导体销售前十
行情回顾（2020.4.27-2020.5.8）：
本报告期（2020.4.27-2020.5.8），申万电子指数涨幅为10.91%，在申万28 个一级行业中位居第1 位，跑赢沪深300 指数6.52pct。电子行业整体估值升为42.15x（上期末为37.12x），略低于最近5年均值（45.67x）；整体市净率为4.35x（上期末为3.94x），高于近5 年均值（3.93x）。
本报告期，申万电子各细分行业全线上涨，二级分类方面，半导体、电子制造Ⅱ、元件Ⅱ、其他电子Ⅱ、光学光电子涨幅从大到小分别14.78%、11.87%、10.1%、9.36%、7.12%；三级分类方面，半导体材料、集成电路、电子零部件制造板块领涨，涨幅分别为17.22%、14.89%、13.61%；显示器件Ⅲ、分立器件、LED 板块涨幅较小，涨幅分别为5.36%、8.31%、8.74%。
公司动态：
截至2020 年4 月30 日，电子行业267 家上市公司全部发布了2019 年年报，2019 年，申万电子行业上市公司营业收入合计为22,536.51 亿元，同比增长6.57%，归母净利润合计为871.74 亿元，同比增长24.45%。
另外，所有公司均发布2020 年一季报，2020 年一季度，电子行业上市公司营业收入合计为4,571.18 亿元，同比下降3.58%，归母净利润合计为152.75 亿元，同比下降11.19%。
行业资讯速览：
Strategy Analytics：2020Q1 全球智能手机出货量下降17%。4 月30 日消息，根据Strategy Analytics 数据显示，2020Q1 全球智能手机出货量为2.75 亿部，同比下降17%，这是智能手机市场有史以来最差的单季表现。分品牌出货格局来看，三星在一季度出货5830 万部，同比下降19%，市场份额为21.2%，继续维持首位；华为以17.6%的份额位居第二，一季度出货4850 万部，同比下降10%；苹果一季度出货3920 万部，同比下降9%，市场份额小幅提升至14.3%，位居第三。（资料来源：Strategy Analytics 官网）
Apple 公布2020 财年二季报：单季净收入583.13 亿美元，净利润为112.49 亿美元。当地（Cupertino, California）时间4 月30日，Apple 公布2020 财年第二季度（截至2020 年3 月28 日的三个月）业绩情况。2020 财年二季度，Apple 实现净收入583.13 亿美元，同比略增0.5%；净利润为112.49 亿美元，同比略降2.7%；单季稀释每股收益为2.55 美元，同比增长3.7%。
分业务类型来看，iPhone 实现收入289.62 亿美元，同比下降7%；Mac 实现收入53.51 亿美元，同比下降3%；iPad 实现收入43.68 亿美元，同比下降10%；可穿戴、家居和配件（Wearables,Home and Accessories）实现收入62.84 亿美元，同比增长23%；服务业务收入为133.48 亿美元，同比增长17%。（资料来源：Apple官网、SEC）
Strategy Analytics：全球智能手表2020Q1 出货量同比增长20%到1400 万只。5 月6 日消息，根据Strategy Analytics 数据，2020Q1 全球智能手表出货量达到1400 万只，同比增长20%。Apple手表一季度出货量为760 万只，同比增长22.6%，继续保持市场份额首位，市场份额为55.5%；三星智能手表出货量为190 万只，同比增长11.8%，市场份额为13.9%，位居次席；Garmin 以110 万只的出货量位居第三，市场份额为8.0%。
Strategy Analytics 认为，尽管Covid-19 疫情带来了相当大的阻力，但全球对智能手表的需求继续增长。智能手表通过在线零售渠道实现良好销售，在疫情带来的出行限制期间，许多消费者通过智能手表来监测自己的健康状况。此外，该机构还认为由于疫情在欧美地区的扩张，二季度预计智能手表出货将承受较大压力，而在今年下半年及以后，随着全球信心恢复和零售店重新开业等因素，智能手表市场将出现一个不错的反弹。（资料来源：Strategy Analytics官网）
IC Insights：大陆首家，海思进入全球半导体销售额前十榜单。5 月6 日消息，IC Insights 公布的最新数据显示，今年一季度，华为海思销售额同比增长54%，成为第一家进入全球销售额排名前10 的大陆半导体供应商。本次进入TOP10 的企业分别为Intel、三星、台积电、SK 海力士、美光、博通、高通、德州仪器、NVIDIA和海思，其中NVIDIA 和海思为新进入者，挤掉了英飞凌和东芝。排名前十的半导体公司在2020 年第一季度的销售额同比增长了16%，是全球半导体行业2020 年第一季度总销售额增长7%的两倍多。排名前十的公司中，有9 家在2020 年第一季度的销售额至少达到30 亿美元。（资料来源：IC Insights、集微网）
Strategy Analytics：2020 年一季度全球笔记本电脑出货量为3790 万台。5 月7 日消息，Strategy Analytics 发布的研究报告显示，2020 年第一季度COVID-19 疫情的爆发使许多行业举步维艰，但笔记本电脑市场经受起了早期经济下滑的最严峻考验，2020 年一季度出货量为3790 万台，同比下降2%。随着第二季度全球消费者需求低迷，笔记本电脑市场将面临更大的挑战，但是StrategyAnalytic 认为商业需求会因为疫情而得到增长，可能会抵消消费需求低迷的不利影响。（资料来源：Strategy Analytics 官网）
投资建议：
受到疫情影响，电子行业下游需求低迷，手机等消费类电子产品出货量全年压力较大，根据第三方机构数据，一季度全球智能手机出货同比下降17%，但是笔记本电脑一季度仅下降2%，而智能手表出货量同比增长20%，建议关注相关产业链；科技基建作为中长期需求，在5G 驱动下确定性尤为明显，建议关注以基站、数据中心等为代表的基础设施产业链上下游；半导体领域的自主可控和国产化是长期趋势，以国家集成电路二期基金为代表的投资基金逐步启动，中芯国际拟登陆科创板募资投入SN1 项目，建议关注半导体产业链中设备、材料等；LED 板块建议持续关注直显和背光领域结构性机会，以及以mini LED 为代表的研发和商业化进展。
风险提示：
原材料价格大幅提升风险；新型冠状肺炎疫情带来的工厂供给不足、下游需求下降风险；新型冠状肺炎持续蔓延风险；电子行业景气度下滑，下游需求不振风险；行业竞争加剧，产品价格改善低于预期风险；消费电子需求不足、可穿戴设备等新产品推广不及预期风险；上市公司技术迭代严重滞后风险；5G 进展不及预期风险。
