长亮科技(300348)：金融科技景气周期确定 龙头受益市占率提升

　　公司2019 年实现营收13.11 亿元，同比增长20.56%，归母净利润1.38 亿元，同比增长144.32%，归母扣非净利润1.29 亿元，同比增长187.09%。2020年第一季度实现营业收入1.85 亿元，较上年同期减少834.70 万元，归属于上市公司股东的净利润为171.12 万元，较上年同期减少495.16 万元。

    　　核心业务系统拓展业务边界，中标邮储银行项目国有大行新版图。公司2019年核心业务系统业务保持平稳增速，占主营收入52.06%。公司金融核心类解决方案凭借其高弹性扩展、高稳定性、超强适配性以及自动化运维等突出特性，保持了较好的盈利能力，市占率、中标率持续领先市场。2019 年由公司建设国内首个具有自主知识产权的新一代云架构信用卡核心业务系统成功落地。近日公司中标邮储银行核心系统技术平台和银行汇款项目，主要负责底层平台的支撑，包括最终运用、指导、开发和设计。此次中标打开公司国有大行新版图，同时将加快国有大行核心系统国有化改革进程。

    　　大数据业务快速增长，互联网金融类解决方案业务加速出海。公司大数据类解决方案增长明显，2019 年营收同比增长15.44%，占主营收入的21.36%。

    　　公司在大数据类解决方案上重度投入研发资源，以先天优势实现大数据解决方案上的厚积薄发。连续中标南京银行、成都银行、渤海银行、银河证券、等多个重点大数据项目，并加入华为鲲鹏智能数据联盟大数据产业，联合产业链上下游伙伴，共建大数据产业生态，未来将合作共创数据智能生态体系新高度。互联网金融类解决方案有大幅增长，2019 年营收同比增长50.64%，占主营收入的23.76%。公司的互联网金融系统解决方案以其先进的分布式架构底层设计、丰富的产品生态以及成熟的实施经验等综合性优势，被越来越多的海外客户采用。公司业务加速出海，重点部署东南亚市场，2019 年海外市场实现营业收入1.5 亿元，同比增长134.56%，业务规模首次破亿，取得了海外发展战略的阶段性成果，未来在国际市场上有着广阔的发展前景。

    　　公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2020-2022 年净利润分别为2.09、2.73 和2.54 亿元，对应EPS 分别为0.43、0.57 和0.74 元。当前股价对应2020-2022 年PE 值分别为60、46 和35 倍。看好公司银行IT 业务发展和海外市场拓展，给予“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：行业政策推进不及预期，市场竞争加剧，宏观经济波动风险。