光伏行业重大事项点评：4月组件出口数据超预期 疫情冲击渐缓

事项：

    根据海关的出口数据统计，2020 年4 月国内组件出口量5460.56MW，同比下滑4.69%，好于此前市场预期。

    评论：

    4 月组件出口5460.56MW，超预期。根据海关的出口统计数据，2020 年4 月国内实现组件出口5460.56MW，同比下滑4.69%，环比下滑27.10%，受疫情影响，同比数据仅小幅下滑，超出市场预期。2020 年1-4 月国内组件合计实现出口20.23GW，同比下滑12.01%。其中1-4 月分别实现出口4.45GW（-26.36%）/2.83GW（-22.73%）/7.49GW（-0.88%）/5.46GW（-4.69%）。由于1 月为国内农历新年，2 月海外疫情发酵，同比出现大幅下滑，市场对于出口需求产生较大担忧；从3-4 出口数据来看，同比仅小幅下滑，显著好于市场预期，反应出海外光伏旺盛的需求；后续随着疫情的控制，以及组件价格的充分调整，海外需求有望恢复至较好的增长。

    欧洲需求强势复苏，前5 位国家环比均呈现高增长。3 月组件出口排名前5 位的国家分别为荷兰1.64GW（环比+15%），日本0.57GW（环比+10%），西班牙0.39GW（环比+39%），德国0.37GW（环比+16%），美国0.20GW（环比+27%）。4 月组件出口前5 位国家合计出口3.17GW，占整体出口额57.97%，且环比均呈现快速增长。其中荷兰作为欧洲主要组件进口港，数据异常靓丽，体现欧洲较强的需求韧性。

    组件出口份额持续集中，前5 大企业市占率51.17%。4 月组件出口排名前5位的企业分别为晶科0.77GW，晶澳0.63GW，隆基乐叶0.58GW、东方日升0.46GW，阿特斯0.36GW。前5 家企业3 月共计出口组件2.79GW，占全部组件出口量的51.17%。龙头企业持续领跑组件出，强者恒强。

    单晶占比再创新高，产业链价格有所回升。4 月国内出口金额中89.60%为单晶产品，环比提升6.6 个百分点，同比提升30.1 个百分点，单晶已取代多晶成为绝对主流。4 月份单晶产品价格中位数是0.224 美元/W，环比3 月份上升0.001美元/W，环比增加0.57%，同比下降0.0258 美元/W 降幅13.13%。产业链价格稳步下降，持续刺激需求增长。

    平价开启行业空间，积极拥抱龙头。光伏产业链价格稳步下行，推动全球光伏发电陆续迈入平价阶段。疫情的爆发引发了大家此前对于海外需求的担忧，而随着海外疫情的见顶回落，海外需求有望逐步恢复。而国内光伏政策已经明朗，需求有望逐步加强。下半年国内需求叠加海外需求恢复有望迎来共振。看好龙头公司投资机会。

    风险提示：海外疫情持续发酵，产业链价格下跌超预期。