工业 科技:电信服务如何登上太空?

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:陈真洋/钱凯 日期:2020-05-11

  行业近况

      卫星互联网被列为“新基建”多层次新型网络基础设施的重要一环,可以与地面蜂窝网络互为补充,增强网络连接的完整性和便利性。目前中国卫通是市场上主要的卫星通讯服务商,三大电信运营商也在积极布局空天业务。我们认为卫星互联网可以进一步完善互联网接入能力,打破信息孤岛;通信运营商和卫星运营商有望发挥网络资源赋能产业链的优势,顺应卫星互联网发展挖掘行业机遇。

      评论

      中国联通提供了运营商布局卫星互联网的范式。联通在2017 年4 月与航美在线联合成立联通航美,致力于推进航空移动互联网市场化。2018 年12 月,中国联通与中国卫通达成战略合作,依托中星系列Ka 宽带卫星资源及互联网业务平台共同拓展市场。联通航美推出的四大卫星互联网业务体现了运营商发挥通信网络资源与卫星互联网产业融合发展的优势:1)沃星海:为船舶、海工平台、岛礁提供海洋卫星宽带接入服务,包括远程监控、船舶管理等;2)沃星陆:陆地卫星宽带接入服务,打造了无人机、应急基站、应急指挥车等构建的应急服务平台;3)沃星空:为民航提供空中卫星宽带接入服务,已为多家航空公司完成测试;4)沃星图:遥感卫星影像资源应用服务,能够将高精度卫星影像应用于机场安全、火灾监测等领域。我们认为,运营商的卫星互联网业务通过整合卫星网络资源与地面通信网络,在赋能海陆空全产业链和政企场景应用方面具有广阔潜力。

      卫星互联网成为电信服务新基建的发展重点之一。除联通之外,中国电信也于2018 年开始布局卫星互联网,拥有覆盖全球的卫星网络,并于今年1 月正式推出天通卫星通信服务,独家承担我国自主建设的首个卫星移动通信系统:天通卫星移动通信业务的运营,为水利、消防、林业、渔业等行业用户提供通信服务。

      今年4 月,中国移动与上海蔚星数据共同提出5G 与卫星通信融合的构架方案,建设“5G+卫星通信融合创新联合实验室”。我们认为,未来运营商将立足于新基建信息发展需求,推动多层次的立体化网络服务,融合5G、物联网、卫星互联网等多种技术形式,进一步完善对于垂直领域(特别是产业互联网)的服务能力。

      卫星互联网方兴未艾。目前卫星互联网产业尚处于快速发展初期,根据麦肯锡预测,2025 年全球卫星互联网市场将达5600 亿至8500 亿美元,根据美国卫星协会SIA 数据,卫星通信运营的市场规模约占卫星互联网产业链的47.9%,通信运营商与专业卫星运营商有望充分享受行业发展红利。卫星互联网具有网络覆盖跨越地空限制、受众广泛的优势,我们认为能够弥补地面基础通信网络难以触及的边远地区及空中、海上应用的不足,并有望引领6G 通信技术的革新,帮助电信运营商完善无线网络覆盖,提升定位精确性、传输及时性,以及推动AR/VR 等新兴技术的迭代。在业务创新方面,我们认为卫星互联网有望向航空、海洋、城市监控、消防安全等领域提供个性化的网络和平台服务,进一步拓展政企服务的发展空间。

      估值与建议

      相关标的:1)5G+卫星互联网:建议关注中国卫通(未覆盖),推荐中国铁塔、中国通信服务、和而泰;2)运营商标的:推荐中国移动,建议关注中国联通、中国电信。

      风险

      卫星互联网技术尚处早期,且应用场景的创新存在不确定性。