爱建集团(600643):投资收益大增 转型主动管理

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王剑/戴丹苗 日期:2020-05-10

  爱建集团披露2020 年一季报,业绩符合预期

      2020 年一季度,公司实现营业收入8.36 亿元,同比下降2.41%;归属于母公司股东的净利润2.88 亿元,同比增长8.99%。一季度EPS为0.178 元,同比增长12.5%;一季度加权ROE 为2.64%,同比下降0.07 个百分点。公司业绩增长稳健,符合市场预期。

    回归主动管理,投资收益贡献最大

      爱建信托不断加强主动管理能力,引领公司利润增长。2020 年第一季度,爱建集团实现投资收益1.54 亿元,同比增长158.18%,该收入主要来源于爱建信托计提的信托计划收益。

    手续费收入下降,利息收入上升

      在信托业务“去通道”趋势下,公司通道业务规模大幅下降,手续费和佣金收入进一步下滑,一季度实现收入3.15 亿元,同比下降12.01%。

      一季度利息收入为1.72 亿元 ,同比增长47.01%,主要源于爱建信托本期合并结构化主体,增加了利息收入。

    大股东增持凸显发展信心

      2020 年3 月20 日,爱建集团发布《关于股东增持公司股份计划的公告》,公告公司股东均瑶集团增持计划自2020 年3 月20 日起6 个月内增持最低不少于0.1%,最高不超过0.5%爱建集团股份。均瑶集团对爱建集团未来发展充满信心,增持目的是打造百年爱建,实现建设爱建集团规范的法人治理结构与现代企业制度。

    盈利预测和投资建议

      我们预测2020-2022 年净利润增速为6%/6%/4%,当前股价对应的PE为9.16/8.61/8.29x,PB 为1.09/1.00/0.92x。基于公司全面的金融布局、业务产生的协同性、灵活的机制优势、较强的品牌影响力和忠实的客户群体,有望释放较大业绩弹性,我们首次覆盖给予其“增持”评级。

    风险提示

      疫情持续时间严重超出预期、监管趋严等。