天地科技(600582)：公司经营较为稳健 业绩符合预期

　　本报告导读：

    　　公司订单维持高位，天玛智能无人开采业务取得较快增长，整体经营较为稳健，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　结论：维持增持评级。公司2019 年业绩较为稳健，2020Q1业绩因为疫情原因略有下滑，符合预期。考虑新冠疫情影响，我们下调公司2020-2021EPS 至0.27 元（原值0.35 元）、0.31 元（原值0.41 元），新增2022 年EPS0.33 元，考虑公司智能无人开采业务增长较快，我们仍维持公司目标价格5.92 元，维持增持评级。

    　　公司2019 年报和2020 一季报符合预期。公司2019 年营业收入/归母净利分别为193.84 亿\11.07 亿，同比增长8.05%/15.16%，其中致力于智能无人化开采的天玛子公司取得较好成绩，实现收入10.36 亿元，同比增长55.6%，实现净利润1.74 亿元，同比增长101.62%，业绩符合预期；2020一季度因为疫情原因，公司业绩略微下滑，收入和归母净利润分别为35.63亿\0.70 亿，同比下滑18.58%/0.88%。

    　　订单维持高位，未来业绩有保障。2019 年公司煤机板块全年新签合同103.09 亿元，同比增3.07%，继续维持高位。同时公司顺应煤炭行业变革，加快产品结构调整和转型升级步伐，提升煤矿智能化水平，公司发展质量亦进一步提升。

    　　催化剂：煤价上涨

    　　风险提示：煤企资本开支完成度低于预期