保险股基本面梳理七十二：重疾发生率表征求意见 助力产品科学定价

事件描述

    5 月7 日，中国精算师协会就《中国人身保险业重大疾病经验发生率表（2020）（征求意见稿）》向全行业征求意见。

    事件评论

    《重大疾病经验发生率表》用于提供重大疾病经验发生率，初衷是为了提升重疾产品定价的精准性，防止行业产生不正当竞争损害消费者利益。

    2013 年，中国精算师协会组织行业首次编制了《中国人身保险业重大疾病经验发生率表（2006-2010）》，但随着医学临床诊断标准和医疗技术的不断发展和革新，我国疾病谱及重疾发生率发生较大变化，现有重疾表已经不能满足保险行业发展。2019 年1 月以来，中国精算师协会联合中国银保信，全面收集行业数据，历时1 年多时间基本完成了重疾表修订工作。

    此次征求意见主要修订内容为：1、编制全国范围的新重疾定义下的2020年版重疾表、数据更新的2007 年版重疾表；2、形成了数据收集、校验、理赔病理等重疾数据信息标准，进一步夯实行业数据基础；3、编制新重疾定义下的粤港澳大湾区多病种重疾表，配合国家战略发展；4、编制新重疾定义下的两种老年人代表性重疾经验发生率参考表，扩展老年人保障需求。此次修订向着更加准确反映重疾发生率变化、提升产品定价科学性、保障消费者权益的方向进行，是重疾业务优化的重要推动。

    本次调整基本符合行业预期，推动重疾业务优化。本次重疾表修订在曲线形态和发生率水平上较现行重疾表均发生了一定变化，有利于促进重疾险产品的定价更加科学合理。对于重点关注的甲状腺癌调整，此前重疾定义修订中将其区分成轻度、重度两类，将原属于恶性肿瘤TNM 分期为T1N0M0 期或更轻分期的乳头状或滤泡状甲状腺癌划归为轻度恶性肿瘤，将导致严重恶性肿瘤发生率下降，而轻度恶性肿瘤发生率提高；近年来恶性肿瘤发病率呈自然经验恶化趋势，因此严重恶性肿瘤在20-45 岁年龄段发生率降低，高年龄段发生率提高，整体预期将改善赔付的长尾风险。

    投资建议：重疾定义和发生率修订有助于优化健康险产品定价，推动市场供需矛盾平衡，释放市场活力，利好行业增长。当前，随着疫情逐步减弱的需求回升叠加公司刺激政策的供给推动，新单及NBV 增速将较一季度显著反弹。短期改善+长期利好+低估值安全性强，推荐配置保险板块。

    风险提示： 1. 利率超预期下行、价值率超预期下行；2. 疫情对负债端影响时间和程度超出预期。