医药周报：医保局发布医保用药指导文件 持续助力创新

　　本周市场行情回顾。本周沪深300 指数上涨1.91%，申万医药生物板块下跌1.56%，跑输沪深300 指数3.47 个百分点，涨跌幅在申万28 个一级子行业中排名第26 位。年初以来，申万医药生物板块上涨14.28%，跑赢沪深300 指数18.77%，涨跌幅在申万28 个一级子行业中排名第2 位。七个子版块中，本周表现较好的是生物制品和医疗服务，分别上涨0.33%和0.23%，跑赢医药板块1.89 和1.79 个百分点。个股涨跌方面，本周康德莱、西藏药业、华东医药涨幅居前。

    　　司太立发布2020 年一季度报告，业绩有望逐季度加速。司太立发布2020年一季度业绩报告，实现营业收入2.91 亿元，同比增长-0 .95%，实现归母净利润0.46 亿元，同比增长11.83%，实现扣非归母净利润0.44 亿元，同比增长5.04%。利润增速符合预期！一季度业绩受疫情和海神停产影响，短期业绩波动因素已完全释放。此外募投产能正逐步释放，驱动业绩快速增长。预计2020年二季度先期释放50 吨左右产能，2020 年全年有望释放300-400 吨。公司二季度开始将逐季度业绩加速释放。同时，二季度即将迎来国内制剂获批收获期，顺利实现API 向制剂的跨越。公司有望联合制剂销售企业，在2-3 年内实现15-20 亿元的造影剂制剂终端销售。2020-2022 年盈利预测：2020 年-2022 年预计实现净利润分别为2.6 亿、3.8 亿和5.5 亿，对应PE 分别为41、28 和19倍。三年利润复合增速有望保持40%以上。

    　　国家医保局公布《基本医疗保险用药管理暂行办法（征求意见稿）》。

    　　4 月29 日，国家医保局公布《基本医疗保险用药管理暂行办法（征求意见稿）》，对基本医疗保险用药范围的确定、调整，以及基本医疗保险用药的支付、管理和监督等做出规定。征求意见稿进一步强化“医保战略价值导向购买”的长期趋势，未来“未被满足的临床需求、显著降低患者负担、改善患者临床获益”

    　　的品种将会获得医保的大力支持，预计未来创新研发主导的公司将受益于医保的结构调整导向作用，销售将加速放量。根据该文件，有以下观点解读：1.征求意见稿规定：“建立完善动态调整机制，原则上每年调整1 次，对企业申报且符合当年《药品目录》调整条件的药品纳入该年度调整范围”，动态调整的制度化，有利于创新药的放量频次和速度。2.在存量和增量方面调整目录品种，优化医保支出结构。详细规定了调入调出《药品目录》的条件，其中纳入目录的基本条件特别强调要符合“临床必需、安全有效、价格合理等”，并详细列出了10 类不纳入目录的范围、6 种直接调出目录的条件和3 种可以调出目录的条件。目前，药品集采工作正从常态化走向制度化，伴随国内医药行业的集中度提升，落后产能的淘汰过程。一方面保证国家医保在基础层面满足居民的用药需求，另一方面，国家医保将发挥优化结构的指挥向导作用，促进医药结构的合理优化，持续利好创新药行业的发展，未来医药行业持续看好不受集采影响的创新药和医疗服务板块。