华夏银行(600015)2020年一季报点评:营业收入实现较快增长

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王剑/陈俊良 日期:2020-05-02

  华夏银行披露2020 年一季报,业绩符合预期

      2020 年一季度公司实现归母净利润48.4 亿元,同比增长5.1%;一季度EPS 为0.26 元,同比增长8.3%;2020 年一季度年化加权平均ROE同比下降0.3 个百分点至7.6%。业绩符合预期。

    资产稳步扩张

      从资产负债表来看,一季末集团资产总额达到3.11 万亿元,较年初增长2.92%;贷款总额1.95 万亿元,较年初增长4.31%。一季末集团负债总额2.83 万亿元,较年初增长3.01%;存款总额1.73 万亿元,较年初增长4.51%。资产负债稳步扩张。

    营业收入增长较快,但营业支出增加也较快

      从利润表来看,一季度实现营业收入235.9 亿元,同比增长20.9%;其中,利息净收入175.7 亿元,同比增长34.2%,在营业收入中占比74.5%。公司收入增长较快,但业务及管理费和资产减值损失增长也较快,因此利润总额64.4 亿元,同比仅增长6.0%。

    资产质量稳定

      公司一季末不良贷款率1.82%,比上年末下降0.01 个百分点;拨备覆盖率156 %,比上年末提高14 个百分点;拨贷比2.84%,比上年末提高0.25 个百分点。资产质量整体稳定。公司在PPOP 快速增长的情况下加大了拨备计提力度,资产减值损失同比增长17%,拨备覆盖率重回150%以上。

    盈利预测与投资建议

      我们维持2020~2022 年净利润增速2.6/2.0/2.4%的预测不变,当前股价对应的PE 为4.7/4.6/4.5x,PB 为0.4/0.4/0.4x,我们维持其 “增持”评级。

    风险提示

      宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。