“屏地风雷”系列深度报告之二：从四次变革看显示技术发展规律

　　报告要点

    　　显示技术周期：四次变革，八方风雨

    　　我们在首篇报告中提出：由于液晶显示产品价格下降趋势不可避免，企业必须通过技术价值创造驱动不断提升产品性能、成本力和产线效能，从而确保企业稳定盈利，实现良性循环和可持续发展。这一产业规律是引发技术变迁的源动力。从历史上看，技术变迁是行业壁垒的重构，对行业形成创造性破坏。本篇报告，我们通过回顾和展望显示技术发展，以期总结显示技术演进的驱动力，提供投资参考。显示技术的发展一共经历了四次技术跃迁

    初代显示技术：CRT 诞生，走过世纪辉煌

    　　CRT 显示器是历史最悠久且应用广泛的电子显示器。CRT 的问世引发了电视广播新媒体的诞生，彩色显像管的出现，宣告电视进入彩电时代。Trinitron 显像管的问世，铸就了索尼的王者时代。经历一个世纪辉煌的CRT 最终败给LCD而退出历史舞台，充分说明大尺寸化和平板显示的行业趋势不可抗拒。

    　　第二代显示技术：一统江湖的LCD

    　　液晶技术轻薄、大尺寸适性和节能的特点使其在与等离子技术的竞争中胜出，同时推翻了上一代王者CRT，建立了属于自己的王朝。LCD 显示器有三大要素，其创新也持续围绕这三大要素展开：薄膜晶体管（a-Si、LTPS、IGZO）+液晶阵列（TN、VA、IPS、PLS）+背光源（CCFL、LED）。无论是LCD 全面替代CRT，或是LED 背光全面替代CCFL，成本因素都发挥了巨大推动作用。

    　　第三代显示技术：OLED 引领潮流，步入柔性显示时代OLED 是新一代主动发光显示技术。与LCD 相比，OLED 节省了背光源、液晶和彩色滤光片等结构，功耗更低，且可实现柔性化显示。小尺寸OLED 解决了生产良率和成本问题后在智能终端的应用迎来爆发，中大尺寸OLED 在高端电视应用也处于启动，但目前渗透率受制于成本还处于较低水平。

    　　新型显示技术展望：画质与形态进步永不停止随着新一轮科技周期的来临，我们认为显示产业将呈现技术多元化发展。5G 超高清显示、万物智能交互、移动智能终端柔性化等需求推动下，各种新型显示技术在对应的细分领域有望实现良好的成长。总的来说，画质与形态的创新决定技术方向，成本降低决定渗透速率。我们建议关注量子点发光技术、Mini BLU、Micro LED 显示等未来具有巨大成长潜力的新型显示技术方向。

    　　风险提示： 1. 全球宏观经济景气度低迷影响行业需求；2. 新技术应用落地进度不及预期。