光大银行(601818)2020年一季报点评:业绩增长平稳 存款增长靓丽

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王剑/田维韦 日期:2020-04-30

  光大银行披露2020 年一季报

      公司2020 年第一季度实现归母净利润108.7 亿元,同比增长11.3%。

      营收增速放缓,净利润增速稳定

      2020 年第一季度公司营收和拨备前利润同比分别增长10.2%和12.0%,低于2019 年全年20.5%和22.7%的增速,主要是息差收窄拖累净利息收入增速放缓。在营收增速放缓情况下,公司资产减值损失增速下降,带来公司归母净利润增长11.3%,较2019 年小幅提升了0.3 个百分点。

      净息差下行,存款增长靓丽

      按照期初期末余额测算,2020 年一季度公司净息差2.28%,同比提升1BP,较2019 年度下降了13bps。资产端收益率下降较快主要是政策引导银行降低实体融资成本,同时,低收益同业资产占比提升对资产端收益率也有一定拖累。

      公司财富管理业务持续发力,一季度存款扩张17.0%,管理的零售AUM达到1.8 万亿元,零售客户达到1.05 亿户。一季度公司总资产扩张10.5%,其中信贷扩张6.7%,证券投资和同业资产分别扩张了10.5%和111%。

      不良率下降,关注未来资产质量走势

      2020 年一季度末公司不良率1.55%,较年初下降了1bp,公司不良率在股份行中持续处于较低水平。2019 年末公司个人贷款占贷款总额的比重为43%,其中(消费贷款+经营贷款+信用卡贷款)占个人贷款比重为64%,均处于相对较高水平,资产质量走势仍需要关注。期末公司拨备覆盖率182%,较年初持平。

      投资建议

      公司整体表现符合预期,我们维持其 “增持”评级。

      风险提示

      宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。