乐普医疗(300003):器械板块Q1受疫情扰动 全年有望保持稳定较快增长

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:黄翰漾/徐佳熹 日期:2020-04-30

近日,乐普医疗发布2020 年一季报,报告期内公司实现营业收入16.66亿元,同比增长-11.26%;实现归母净利润3.84 亿元,同比增长-34.13%;实现扣非归母净利润3.76 亿元,同比增长-9.79%。

    盈利预测:分业务来看,我们认为公司器械板块现有业务未来有望保持稳定增长,可降解支架、药物球囊等重磅新品将为公司器械板块增长提供较大动力,且后续布局值得期待。药品业务短期将可能受到带量采购扰动,但随着降糖线、仿制药纯增量品种的不断上市,仍将成为公司不可或缺的一项利润来源。同时,人工AI、家用医疗器械等新增量业务也将为公司发展提供增长点。展望全年,我们预计公司业绩将在2 季度快速复苏,全年扣非净利润有望延续30%以上的稳定较快增长。我们更新盈利预测,预计公司2020-2022 年的EPS 分别为1.28、1.67、2.18 元,2020 年4 月29日股价对应PE 分别为30、23、18 倍,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:事件影响超预期;核心产品销售低于预期;政策影响超预期;重磅新品上市进度低于预期;商誉减值风险。