会畅通讯(300578):业务推进顺利 研发推进匹配信息创新

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:孙树明 日期:2020-04-30

公司发布2019年报和2020年第一季度报告。2019 年公司实现营业收入5.35 亿元,较上年同期增加139.21%;归属于上市公司股东的净利润9,019.70 万元,较上年同期增长459.16%。2020 年第一季度公司实现营业收入1.24 亿元,比上年同期增长0.47%,归属于上市公司股东的净利润1340.15 万元,比上年同期下降59.30%。

    智能云视频终端增长良好。智能云视频终端依托既有行业领先地位和规模效应,2019 年与多家国内外巨头企业达成长期合作,在中美贸易摩擦的背景下,出货数量仍然同比增长约20%。明日实业是国际知名的信息通讯类摄像机及视讯终端生产商,下游客户覆盖华为、中兴、视联动力、星网智慧等知名企业。并购整合后形成集“底层-应用-硬件”三位一体的完整视频技术架构体系,业务协同效应明显。

    云视频行业解决方案在垂直行业应用落地。云视频行业解决方案2019年实现收入同比增长接近30%。云视频助推教育行业发展,公司积极布局谋取空间。云视频赋能教育行业市场空间巨大,我国教育经费的不断增长也为云视频在教育行业发展提供了肥沃土壤。目前在线教育和线下教育均有各自弊端,双师课堂将是有效的解决方案。公司成立会畅教育聚焦教育行业,建立在公司的云视频基础技术之上,依托数智源对教育行业的理解及视频应用能力,搭载明日实业的终端设备,形成完整的双师课堂解决方案,分享教育行业的云视频机遇。

    研发推进匹配信息创新。面向国产化和5G 超高清,完成与国家统一操作系统UOS 的第一期适配,同时云视频SaaS 软件业务取得长足增长。面向国产化和5G 超高清,国密级双重加密的自主云视讯平台通过国家公安部等级保护3.0 认证。2019 年研发投入0.54 亿元,占比营收10.15%。

    盈利预测:预计2020-2022 年归母净利润1.30、1.98、2.56 亿元,EPS0.74、1.14、1.47 元,PE53.86、35.22、27.25 倍,给予“增持”评级。

    风险提示:系统性风险,订单不及预期