海油发展(600968)2020年一季报点评:一季度营收及净利润持续增长

类别:公司 机构:川财证券有限责任公司 研究员:白竣天 日期:2020-04-29

  事件

      公司发布2020 年一季度报告,营业收入同比增长3.32%,达到59.75 亿元;归属于上市公司股东的净利润为1.27 亿元,同比增长219.65%。

      点评

      公司一季度营业收入及净利润持续增长。公司一季度营业收入及净利润持续3 年增长。营业收入由2018 年的48.84 亿元增长到59.75 亿元,净利润由0.36亿元增长到1.43 亿元。

      “七年行动计划”与低油价并存。在“七年行动计划”推动下,国内上游资本性支出具有一定刚性,2020 年中海油资本性支出预算在850-950 亿元区间,但不排除后期有一定调整。中海油已经召开了坚决打好低油价攻坚战,深入开展提质增效,要把低油价压力改成提质增效的动力。

      海油发展周期属性较弱。海油发展业务主要集中在石油各生产环节,业务多元化有效增强了公司抗风险能力,在上一轮油价周期,已经有充分体现。

      盈利预测

      公司一季度营业收入及净利润持续增长,油田生产业务受低油价影响相对较小,抗风险能力相对较强。预计2020-2022 年营业收入分别为320、350、400亿元,实现EPS 分别为0.12、0.14、0.19 元/股,继续给予“增持”评级。

      风险提示:OPEC 限产执行率较低、美国页岩油气产量下降不显著、国际能源需求长期下降。