海通证券(600837)2020年一季报点评:投资拖累 盈利下滑

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王剑/戴丹苗 日期:2020-04-29

海通证券披露2020 年一季报

    2020 年一季度公司实现营业收入69.86 亿元,同比下降31.93%;归属于母公司股东的净利润22.83 亿元,同比下降39.45%。

    抓住市场机遇,经纪投行业务增长

    第一季度,公司经纪业务手续费收入12.69 亿元,同比增长32.19%。

    当前公司传统经纪业务继续向财富管理转型,挖掘存量客户价值。公司客户结构进一步优化,2019 年高净值客户资产规模同比增幅超40%。投行业务收入7.30 亿元,同比增长24.79%。公司一季度投行收入增长主要源自债券承销,一季度公司累计承销债券规模为1135.90亿元,市场份额5.32%。其中,承销企业债122.80 亿元,市场份额14.27%。

    资管、信用业务稳健增长

    公司资产管理业务线应对资管新规要求,及时调整策略,抓住市场发展机遇,加强主动管理。第一季度,公司资管业务收入为6.61 亿元,同比增长62.81%。2019 年海通资管主动管理业务规模全年增长29%,达到1,398 亿元。公司一季度利息净收入为11.60 亿元,同比增长26.78%。

    投资业务拖累业绩

    第一季度,公司投资业务(含公允价值变动)收入为13.66 亿元,同比下降71.99%,主要是金融工具公允价值变动收益减少所致。此外,公司其他收入同比下降52.41%,主要是由于子公司销售收入减少。

    投资建议

    2019 年,证监会审核通过了公司关于非公开发行A 股股票的申请。增发工作继续顺利推进。公司资本实力将继续增强,有望进一步打开公司业务空间。公司整体表现基本符合预期,我们维持其 “增持”评级。

    风险提示

    疫情扩散程度或持续时间严重超出预期;市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性。