通用机械行业自动化周报:Q1中国自动化市场下滑但存结构亮点 Q2谨慎乐观

类别:行业 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:韦俊龙/孟鹏飞/郭泰 日期:2020-04-29

投资组合

    当前推荐:拓斯达、埃斯顿

    核心公司:拓斯达、埃斯顿、克来机电、快克股份、科瑞技术、先导智能、杭可科技、晶盛机电、上机数控

    本周投资观点

    2020Q1 中国自动化市场整体下滑、结构亮点,Q2 谨慎乐观。1)定性分析:

    疫情刺激防疫、在线办公、在线教育,带来Q1 口罩机/平板/笔电的自动化订单旺盛。2)行业数据验证:Q1 自动化OEM 市场152 亿元,下滑5%,但半导体、电池、3C 电子下游需求强劲,分别增长18%、15%和13%。3)龙头数据验证:2020Q1 发那科中国市场收入增长12%、订单增长6%,疫情拖累整体需求,但汽车、3C 龙头客户的自动化订单旺盛,反映龙头客户逆向投资从而加大竞争优势的产业规律。4)Q2 谨慎乐观:Q1 的口罩机/平板/笔电自动化需求,以及Q1 龙头客户的逆势投资,Q2 都将逐步衰退。

    行业信息及点评

    机器人:2020 年1-3 月发那科收入利润双降,中国市场表现亮眼。2020 年1-3 月,发那科营收下滑12.7%、营业利润下滑32.4%。但中国市场营收增长12%、订单增长6%,表现强劲;另外发那科预估2020 年度上半年(2020 年4-9 月)营收将下滑24.2%,营业利润将下滑61.4%。

    锂电设备:产业链率先复苏,全球动力电池企业加速转场中国。海外疫情加速扩散、国内产业链则已基本恢复,中国锂电市场表现可期,锂电设备企业将受益。受益公司:先导智能(绑定宁德时代、特斯拉等电池/整车巨头)。

    光伏设备:4 月份以来,光伏行业签约10 大项目,累计金额超1310 亿元。

    受益公司:晶盛机电(单晶炉龙头)、上机数控(切片机龙头)。

    公司信息及点评

    【拓斯达】2019 年归母净利增长8.59%,2020Q1 归母净利增长298.53%【快克股份】2019 年归母净利增长10.59%,2020Q1 归母净利增长0.83%【克来机电】2019 归母净利增长53.49%,2020Q1 归母净利增长20.21%【机器人】2019 年营收下降11.29%,归母净利下降34.81%【赢合科技】2019 年归母净利下降49.25%,2020Q1 归母净利增长116.53%【晶盛机电】2019 年归母净利增长11.17%,2020Q1 归母净利增长6.27%【捷佳伟创】2019 年营收增长69.3%,归母净利增长24.73%

    风险提示:疫情导致下游自动化需求复苏不达预期,行业竞争加剧