金域医学(603882)年报点评报告:2019业绩高歌猛进 疫情之下2020Q1业绩仍增长

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:郑薇 日期:2020-04-28

事件:公司发布2019 年报和2020 年一季报,2019 年公司实现营收52.69亿元,同比增长16.44%,归母净利润4.02 亿元,同比增长72.44%,扣非后归母净利润3.19 亿元,同比增长67.29%。分季度看,2019Q4 实现营收13.49 亿元,同比增长11.69%,归母净利润8328.64 万元,同比增长20.71%,扣非后归母净利润5935.1 万元,同比提升12.53%。

    2020Q1 公司实现营收11.71 亿元,同比增长0.57%,归母净利润0.48 亿元,同比增长13.14%,扣非后归母净利润0.42 亿元,同比增长11.96%。

    医学诊断服务业务保障公司业绩稳健增长

    分产品来看,医学诊断服务实现营业收入49.65 亿元,是收入占比最大的部分,同比增长17.23%,毛利率为39.11%,同比增加0.92pp;销售诊断产品实现营业收入1.12 亿元,同比增长39.43%,毛利率为36.53%,同比增加0.08pp;健康体检业务实现营业收入0.36 亿元,同比减少52.60%,毛利率为60.47%,同比增加1.98pp;冷链物流服务实现营业收入0.20 亿元,同比增加14.25%,毛利率为-0.79%,同比减少27.79pp。

    公司坚持“以客户为中心,以临床和疾病为导向”的营销模式持续推进,以疾病为导向,全年新开发项目260 余项,可检测项目总数已超2700 项。

    与钟南山院士团队联合建立的“金域病毒诊断与转化中心”成立仅一年,临床送检样本量已超10 万例。截至2019 年底,公司共申请知识产权375件,获得知识产权授权214 项。

    2019 年,公司已在全国(包括香港地区)建立了37 家中心实验室,并广泛建立区域中心实验室、快速反应实验室,服务网络覆盖全国90%上人口所在区域;获得38 张国内外认证认可证书,数量居第三方独立医学实验室行业首位,为全国超过22000 家医疗机构等客户提供2700 多项高水平的医学检验及病理诊断服务,出具的检测报告获得全球50 多个国家和地区认可。

    且自2020 年新型冠状肺炎疫情爆发以来,第三方医学检验行业发挥了重要作用,疫情过后,在政策支持、市场机会、技术创新方面,第三方医学检验行业将迎来更大的发展机遇。

    维持“买入”评级

    公司是国内第三方医学检验行业中各方面均领先的企业,我们预计公司20/21/22 年净利润分别为5.28、6.65、8.33 亿元,对应PE 分别为64、51、41 倍,维持“买入”评级。

    风险提示

    产品销售不及预期;市场竞争加剧;国家政策变动。