中科曙光(603019):X86服务器自产的“曙光”

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:李沐华 日期:2020-04-28

本报告导读:

    中科曙光在高性能计算,私有云以及芯片国产化领域具备竞争优势,未来发展将超预期。

    投资要点:

    维持“增持”评级 ,上调目标价至54.71 元。上调EPS 预测分别为0.91(+0.03)/1.20(+0.03)/1.44 元,考虑估值切换因素,上调目标价为54.71(+14.51)元,对应2020 年60 倍PE。

    海光芯片性能可以与英特尔比肩,具备X86 生态优势,未来销量将超预期。作为AMD 新一代芯片架构,海光芯片性能可以与英特尔芯片比肩,相比其他国产芯片更具优势,同时由于X86 指令集多年来的生态积累,未来销量将超预期,给公司带来显著投资收益。

    根据2019 年中国高性能计算机TOP100 排行榜,曙光领先。2019 年11 月,在北京举行的首届中国超级算力大会上,2019 中国高性能计算机性能排行榜TOP100 发布。在厂商份额方面,曙光、联想分别以39 台超算系统入围并列第一,这也是“中科系双雄”第5 次并列榜首。曙光、联想、浪潮“国产三强”占据整个榜单份额的92%。

    曙光城市云已经具备规模优势,未来仍将受益于政务云建设。“数据中国”战略由曙光公司在2015 年初正式发布,即通过建设“百城百行”云计算中心,深挖现有数据和计算资源,打造一张中国云数据服务网络,让全社会共享数据价值。未来中国私有云市场仍将稳定增长,其中政府、金融和电信依然是私有云平台建设投入最大的行业,曙光将充分受益。

    风险提示:服务器行业竞争加剧风险,海光芯片出货量不及预期风险