力尊信通(835291)：网络安全稀缺标的迎来高速发展新机遇

　　2020 年4 月16 日，力尊信通发布了2019 年年度报告，公司实现营业收入4.97 亿元，同比增长35.05%；实现报表净利润2,682.53 万元，较上年同期增长27.16%；扣非后净利润2,947.57 万元，同比增长12.36%。

    　　公司稳健发展，投资回报确定性高

    　　2013-2019 年，公司营业收入从2.07 亿元增长至4.97 亿元，复合增速为15.72%；净利润从667 万元增长至2,683 万元，复合增速为26.11%，可以看出公司始终保持稳健发展。

    　　自2016 年登录新三板以来，公司累计实施了三次次权益分派：

    　　2016 年，每10 股派发现金红利6.00 元，共计分配现金红利660 万元，同时，以资本公积向全体股东每10 股转增27 股，合计转增股本2,970 万股；2018 年，每10 股派发现金红利3.00 元，共计分配现金红利1,337 万元；2019 年，每10 股派发现金红利1.50 元，共计分配现金红利668 万元。

    　　网络安全行业快速增长，公司将获巨大发展空间近年来信息安全事件频发，而且我国信息安全投入仅占总IT 投入的2%，远低于发达国家的10%，随着等保2.0 的发布有望进一步促进网络安全行业的发展，据赛迪顾问预计，2021年中国网络安全市场规模将增长至926.8 亿元。公司的主要业务包括应用交付、网络安全、核心网络服务等，聚焦网络安全、云计算等领域，随着行业高速增长，公司将获得巨大的发展空间。

    　　合作伙伴阵容强大，助力提升公司竞争力

    　　公司与多家全球领先的IT 龙头企业建立了长期稳定的合作关系，是美国F5、Infoblox、Arista、Aruba，以色列CheckPoint 等公司在中国区的总代理、售后服务中心以及授权培训中心。通过融合这些厂商的技术形成的解决方案，公司已发展成为国内应用交付、网络安全等领域具有较强竞争力的解决方案供应商及服务商。

    　　客户资源丰富造就卓越技术优势

    　　多年的发展过程中，公司积累了一批银行、保险、证券、金融、广播电视、网络、能源、交通等优质客户资源，覆盖150家金融机构，三大运营商，300 家大型企业等，通过服务大量优质客户形成了全面的知识库体系，也成为了竞争者难以超越的技术优势。

    　　精选层东风带来高速发展新机遇

    　　根据新三板分层改革的制度安排，满足条件的挂牌公司可申请升层。公司市值3.36 亿元，2016-2019 年净利润均超过2,000 万，近几年加权净资产收益率均超过10%，股本总额4,456万，目前公司在基础层，财务指标满足申报创新层和精选层的要求。如果公司选择上精选层成功，将为公司提供便利的融资渠道，利用充足的资金加快技术研发及其成果转化，引进行业高端技术人才，加大市场拓展力度，成为公司高速发展的又一引擎。

    　　投资建议：2020 年3 月份新三板整体平均市盈率20.43 倍，新三板做市类型公司的整体平均市盈率22.28 倍，且不考虑公司是新三板网络安全行业为数不多业绩优质标的，公司3 月3 日做市首日价格5.47 元，对应市盈率11.63 倍，截止4 月24 日收盘价7.55 元，对应市盈率12.54 倍，可见公司价值被低估，处于价值洼地，建议关注公司的投资价值。

    　　风险提示：行业和政策风险；市场竞争风险