电子行业双周报2020年第8期(总第32期):台积电和INTEL公布2020年一季报 数据中心类业务增长明显

类别:行业 机构:长城国瑞证券有限公司 研究员:刘亿 日期:2020-04-28

  行情回顾(2020.4.13-2020.4.24):

      本报告期(2020.4.13-2020.4.24),申万电子指数跌幅为0.58%,在申万28 个一级行业中位居第19 位,跑输沪深300 指数1.32pct。

      电子行业整体估值降为36.12x(报告期初为36.71x),明显低于最近5 年均值(45.70x);整体市净率为3.94x(期初为3.91x),与近5 年均值(3.93x)基本持平。

      本报告期,申万电子二级分类方面,元件Ⅱ、半导体、其他电子Ⅱ、电子制造Ⅱ、光学光电子涨跌幅从大到小分别1.49%、1.02%、-0.63%、-0.7%、-3.16%;三级分类方面,半导体材料、被动元件、印制电路板板块领涨,涨幅分别为7.45%、1.95%、1.28%;LED、显示器件Ⅲ、光学元件板块领跌,跌幅分别为4.5%、2.84%、1.73%。

      公司动态:

      截至2020 年4 月25 日,电子行业266 家上市公司共有172家发布了2019 年年报,从营业收入增速来看:40 家公司增速小于0,97 家公司增速在0-30%,23 家公司增速在30%-50%,12 家公司增速大于50%;从净利润增速来看:54 家公司增速小于0,54家公司增速在0-30%,23 家公司增速在30%-50%,41 家公司增速大于50%。

      此外,共有73 家公司发布2020 年一季报,从营业收入增速来看:42 家公司增速小于0,19 家公司增速在0-30%,7 家公司增速在30%-50%,5 家公司增速大于50%;从净利润增速来看:

      34 家公司增速小于0,17 家公司增速在0-30%,9 家公司增速在30%-50%,13 家公司增速大于50%。

      行业资讯速览:

      2020 年3 月国内5G 手机出货621.5 万部。2020 年4 月13日,中国信通院发布3 月份国内手机市场运行分析报告。2020 年3 月,国内手机市场总体出货量2175.6 万部,同比下降23.3%,其中2G 手机69.8 万部、4G 手机1484.4 万部、5G 手机621.5 万部。

      2020 年1-3 月,国内手机市场总体出货量4895.3 万部,同比下降36.4%,其中2G 手机108.6 万部、4G 手机3380.7 万部,5G 手机1406.0 万部。2020 年3 月,国产品牌上市新机型36 款,同比下降23.4%,占同期手机上市新机型数量的92.3%;1-3 月,国产品牌上市新机型79 款,同比下降29.5%,占同期手机上市新机型数量的88.8%。(资料来源:中国信通院公众号)

      台积电第一季度净利润1169.9 亿新台币,同比增长90.6%。

      4 月16 日,台积电发布截至2020 年3 月31 日的第一季度财报。

      根据财报,公司一季度合并收入为新台币3106 亿元(103.1 亿美元),归母净利润为新台币1169.9 亿元(38.82 亿美元),每股摊薄收益为新台币4.51 元(ADR 每股0.75 美元)。与去年同期相比,一季度合并收入增长42%,而净收入和每股摊薄收益均上涨90.6%。与2019 年第四季度相比,本季度收入下降2.1%,净利润增长0.8%。所有数据根据TIFRS 合并编制。公司一季度毛利率为51.8%,营业利润率为41.4%,净利润率为37.7%。

      分制程来看,在2020 年第一季度,7nm 晶圆的销售占晶圆总销售额的35%;10nm 晶圆占0.5%; 16nm 占19%;20nm 占1%;28nm 占比14%。分下游应用来看,智能手机收入额同比下降9%,占比49%;HPC(高性能计算机)收入额同比增长3%,占比30%;IoT 收入同比增长8%,占比9%;DCE(数据通信设备)收入同比增长44%,占比5%;汽车业务收入略降1%,占比4%。(资料来源:台积电官网、Semi 大半导体网)

      英特尔2020 年Q1 实现营收198 亿美元,同比增长23%。

      4 月24 日消息,美国当地时间周四,英特尔公布了截至3 月28 日的2020 年第一季度财报。财报显示,英特尔第一季度营收为198亿美元,同比增长23%;净利润为57 亿美元,比去年同期的40 亿美元上涨42%;每股收益为1.31 美元,较去年同期的0.87 美元增长51%。英特尔预计第二季度营收为185 亿美元,其中以数据为中心的业务同比增长预计约为25%,预计第二季度每股收益为1.1美元。

      具体来说,1)个人电脑芯片在内的客户计算集团当季营收为97.8 亿美元,比2019 年同期高出13.8%;2)数据中心集团(包括云计算和专注于企业服务器制造商的芯片)营收达69.9 亿美元,同比增长42.7%;3)来自物联网部门的收入总计11.4 亿美元,同比增长1.6%;4)非易失性存储器解决方案集团的收入为13.4 亿美元,增长了46.2%。(资料来源:intel 官网、网易科技)投资建议:

      受到疫情影响,电子行业下游需求低迷,2020 年一季度行业业绩下滑明显,手机等消费类电子产品出货量全年压力较大。科技基建作为中长期需求,在5G 驱动下确定性尤为明显,此外,由于疫情导致远程办公需求增加,2020 年一季度台积电、英特尔等公司数据中心业务增速明显,建议关注以基站、数据中心等为代表的基础设施产业链上下游;半导体领域的自主可控和国产化是长期趋势,以国家集成电路二期基金为代表的投资基金逐步启动,建议关注半导体产业链中设备、材料等;LED 板块建议持续关注直显和背光领域结构性机会,以及以mini LED 为代表的研发和商业化进展。

      风险提示:

      原材料价格大幅提升风险;新型冠状肺炎疫情带来的工厂供给不足、下游需求下降风险;新型冠状肺炎持续蔓延风险;电子行业景气度下滑,下游需求不振风险;行业竞争加剧,产品价格改善低于预期风险;消费电子需求不足、可穿戴设备等新产品推广不及预期风险;上市公司技术迭代严重滞后风险;5G 进展不及预期风险。