恒生电子(600570):金融IT龙头开启新征程

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:徐紫薇 日期:2020-04-26

  维持“增持” 评级,维持目标价118.6元。我们维持对公司的盈利预测,预计2020-2022 年净利润分别为16.14/23.50/32.08 亿元,对应EPS为2.01/2.93/3.99 元。

      利润爆发式增长,超出市场预期。2019 年公司实现营业收入38.72 亿元,同比增加18.66%;实现归属于上市公司股东净利润14.16 亿元,同比增加119.39%;实现扣非净利润8.9 亿元,同比增加72.54%;公司利润超出业绩预告上限,超出市场预期。

      全球化成公司战略重点。随着中国市场越来越国际化,中国的金融机构也越来越国际化,公司把国际化战略提到了重要的高度。恒生的国际化战略的落地执行分为“引进来”和“走出去”和“买下来”,国际化战略将助力恒生收入规模和利润规模再上一个台阶。

      大中台、云和AI 将支撑公司持续成长。公司金融云战略逐渐清晰,主要分为两部分:1)公司成立云基础发展部,帮助金融机构建设私有云,输出云服务;2)通过跟上证通、深证通合作部署,帮助金融机构在行业云部署应用。未来公司将形成以云毅、云英为主的财富资管云;以云纪、证投为主的私募云;以及以恒云控股为主的海外云。

      2019 年公司控股子公司云毅网络(收入4861 万元,增长31.77%)、云纪网络(收入2352 万元,同比增长60.7%)和云英网络(收入4275万元,同比增长41.8%)均实现了营业收入的快速增长。

      风险提示:1)政策与监管风险;2)金融IT 行业竞争加剧。