建设机械(600984):定增落地 腾飞在即!

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军/张检检 日期:2020-04-26

事件:今日公司发 布定增结果公告,总计发行1.39 亿股,发行价10.82元,总计募集资金15 亿元。对此公告关注几点:

    1、此次定增价折扣为9.1 折。定增最终发行价为10.82 元,相当于基准日前20 个交易日均价的9.1 折。截止今日公司收盘价位14 元,目前价差达到29%。

    2、大股东大比例认购,限售期维持36 个月不变,凸显对公司未来发展信心!此次定增公司大股东陕建机集团认购6622 万股,占比47%,远高于之前21.25%的持股比例,定增后实际控制人陕煤集团持股比例由之前的29.2%提升至31.86%,并且其限售期仍然维持36 个月不变,显示大股东对公司发展的信心。

    3、上游制造端产业资本增持,看好公司发展前景。行业上游塔机制造商中联重科此次定增中认购1381 万股,占比10%,定增后中联持股比例达到1.52%。

    4、公司逐步得到机构投资者认可,前十大股东出现较大变化。此次十名定增发行对象,除去大股东及产业资本,其余七家均被机构投资者认购,而且从披露的前十大股东名单中,第一次出现社保这类长线资金,公司投资价值逐步得到资本市场认可。

    5、定增落地,公司腾飞在即!此次非公开发行是在装配式建筑由点向面加速发展背景下,公司作出的重大举措。装配式建筑产业对中大塔吊是刚需,此次非公开发行落地,将极大解决公司资金瓶颈,为后续高速发展打下坚实基础。公司是目前行业唯一进行大规模资本扩张的企业,装配式建筑产业将驱动行业加速向龙头企业集中,公司面对历史级的发展机遇,已做好充足准备,腾飞在即。

    业绩预测及估值:我们预计公司2020-2021 年归母净利润分别为8.2亿/10.7 亿,定增后总股本9.67 亿股,按照目前股价对应市值为135亿,对应PE 为17 倍/13 倍,考虑到一季度疫情对公司业绩影响较大,后续不排除下调今年全年业绩预测,短期疫情不改我们对公司中长期看好的观点,继续给予“买入”评级。

    风险提示:房地产及基建投资大幅下滑,海外市场发展不及预期