完美世界(002624):黑马研发团队加盟 新手游蓄势待发

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:徐林锋 日期:2020-04-26

事件概述

    公司2019 年实现营收80.39 亿元,同比增长0.07%,实现归母净利润15.03 亿元,同比下降11.92%;公司拟向全体股东每10 股派发现金红利2.4 元(含税)以资本公积金向全体股东每10 股转增5 股。公司2020 年Q1 实现营业收入25.74 亿元,归母净利润6.14 亿元,同比增长26.41%。

    游戏IP储备丰富 ,研发团队实力强劲

    公司在端游领域深耕多年,积累了多个端游大IP,如《完美世界》、《诛仙》、《神魔大陆》等,开发的手游将自带流量,且成功推出的手游不断创造新IP。同时,完美近年吸纳了多家在国内有过成功经验、成功产品的团队,包括原海外发行黑马《狂暴之翼》的研发团队、老牌端游《龙之谷》研发团队等。依靠优质的研发团队、丰富的IP 储备,2020 年完美将会推出多款重点手游《战神遗迹》、《神魔大陆》、《新梦幻诛仙》等,有望助力完美业绩提升。

    拥有影视行业顶尖人才,作品掀起收视话题热潮

    公司在电视剧、电影、综艺领域均有涉猎,制作团队人才辈出,不乏业内知名导演赵宝刚、滕华涛、刘江、郭靖宇,金牌制片人何静、吴玉江等人,成功打造了多部爆款影视剧作品,且公司运营能力强,上星概率高,作品多次掀起收视与话题讨论热潮。作为文化型企业,人才是影响企业竞争力的核心因素,完美影视拥有影视行业顶尖人才,将持续为观众提供优质的影视作品。

    首次覆盖,给予“增持”评级

    我们认为即将推出的新游戏将推动公司业绩提升,预计公司2020-2022 年将实现营业收入分别为101.77、115.27、129.55 亿元,实现归母净利润分别为2.42、2.81、3.06 亿元,EPS 分别为1.87、2.17、2.37 元。对应当前股价的PE 分别为25.68、22.08、20.28 倍,首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示

    文化行业监管收紧风险、人才流失风险