浩云科技(300448)：业绩符合预期 UWB业务具有先发优势

　　公司发布2019 年报，实现营业收入7.84 亿元，同比增长2.50%；实现归母净利润1.48 亿元，同比增长13.65%。

    　　各项业务保持平稳，研发投入额加大。从各项业务来看，金融业务实现收入5.17亿元，同比增长7.39%；司法业务实现收入0.67 亿元，同比减少2.87%；平安司法城市业务实现收入1.01 亿元，同比减少26.51%；其他行业0.99 亿元，同比增长28.44%。2019 年公司研发投入额为0.69 亿，2018 年为0.48 亿元，同比大幅增加。

    　　UWB 业务具有先发优势。2019 年下半年苹果在iPhone11 手机首发UWB 技术，引起了产业对UWB 技术的追逐，三星、索尼、恩智浦、博世在内的巨头联手成立了FiRa 联盟。 公司的UWB 技术目前已经成功落地在司法建设领域，未来应用领域有望持续扩大。

    　　与华为合作，打造金融行业解决方案。2019 年，公司产品和服务再次成功入围中国银行总行、中国民生银行总行、华夏银行总行等单位。作为华为的合作伙伴，公司充分利用其高算力芯片、华为云平台打造在金融领域的行业解决方案。

    　　投资建议：我们看好公司未来在物联网行业的发展。预计20-21 年的EPS 分别为0.25、0.31 元，增持-A 投资评级。

    　　风险提示：金融安防行业竞争加剧；业务增长不及预期。