飞凯材料(300398)2020年一季报点评:业绩符合预期 显示与半导体材料销量实现较大增长

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:邓先河/张志扬 日期:2020-04-24

投资要点

    事件:飞凯材料发布2020年一季报,报告期内公司实现营业收入3.68亿元,同比小幅下滑1.28%;实现归母净利润0.52 亿元,同比下滑28.85%,实现每股收益0.10 元,每股经营性净现金流-0.11 元。

    维持“审慎增持”评级。2020 第一季度飞凯材料的紫外固化材料和显示材料价格下滑导致公司营收与毛利率同比下滑;受益于国产化率提升及国内面板产能增加,显示材料与半导体封装材料出货量同比增长。

    飞凯材料是国内领先的电子化学品平台,致力于打造新材料平台。当前紫外固化光纤涂覆材料业务发展稳健,受益国产化推进混晶材料与封装材料持续成长。公司通过内生外延发展,逐步形成电子化学材料以及有机合成材料并驾齐驱布局,未来随着子公司间的资源不断整合,有望充分发挥协同效应,打造新增长点。我们看好公司在显示及半导体材料、医药中间体等新材料业务的成长潜力,维持公司2020-2022 年EPS 预测为0.62、0.78和0.88 元,维持“审慎增持”的投资评级。

    风险提示:面板材料价格下跌;新产品拓展不及预期;商誉减值的风险