拓斯达(300607)19年年报点评:大客户成效显著 一季度业绩大幅增长

类别:创业板 机构:世纪证券有限责任公司 研究员:赵晓闯/魏大千 日期:2020-04-23

  核心观点:

      1. 2019 年全年业绩平稳增长,2020Q1 业绩大幅超预期。

      2019 年公司实现营业收入16.6 亿元,同比增长38.58%;归母净利润1.87 亿元,同比增长8.58%。2020Q1 单季度公司实现营业收入5.49 亿元,同比增长70.12%;归母净利润1.54 亿元,同比增长298.53%。20Q1 口罩机业务为业绩带来大幅提升。

      2. 持续深挖下游大客户,助力公司逆周期增长。2019 年1-12 月全国工业机器人产量为186943.4 套,同比下降6.1%,在国内外宏观经济增速放缓情况下,行业整体处于下行趋势。公司集中力量深挖下游行业自动化应用规模较大的头部客户需求,有效拓展了伯恩光学、立讯精密、比亚迪等客户需求,2020 年大客户业务量有望呈快速上升趋势。根据2020 年3 月公告,公司一年内与立讯精密签订日常经营合同累计达6.51 亿元,其中剩余进行中合同3.62 亿元(占比55.61%)预计于2020 年6 月履行完毕,大客户业绩贡献确定性强。

      3. 新品研发持续,口罩机业务增量显著。2019 年公司研发较去年同期增长17.23%,积极推进集成产品开发(IPD)体系,与此同时,19 年11 月募资净额6.09 亿元用于投建江苏基地,项目达产后预计年销售收入23.7 亿元。

      2020Q1 季度新冠肺炎疫情爆发后,公司快速组织资源投入口罩机生产,短期内口罩机供需缺口较大,有望给公司贡献较大业绩增量。公司3 月在网络互动平台表示,公司截至3 月初口罩机已出货已达300 套以上,预计全球疫情将持续到2020 下半年,短期内需求缺口明显,公司口罩机业务有望在二季度持续贡献业绩。

      4. 风险提示。下游需求不及预期,大客户订单减少。