拓斯达(300607):一季报预收超预期 全年高增长无忧

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:胡刚/黄琨 日期:2020-04-23

本报告导读:

    公司年报符合预期,一季报预收大增超5 倍至5 亿元,口罩机新业务爆量和大客户订单落地将保证全年高增长,维持增持评级。

    投资要点:

    结论:公司一季度口罩机业务爆发式增长叠加大客户订单逐步落地推动季度末预收增长超5 倍,超预期,我们判断二季度订单将延续一季度的盛况,全年业绩高增长无忧。我们维持公司2020-2021 年EPS 3.35元、4.33 元,新增2022 年EPS 5.06 元,维持目标价83.75 元,维持增持评级。

    年报业绩符合预期,2020 年一季报超预期。公司2019 年收入16.6亿,同比增长38.58%,扣非净利润1.86 亿,同比增长8.58%,在行业承压的情况下仍然实现正增长,符合预期;公司2020 年Q1 收入5.49 亿,同比增长70%,扣非净利润1.53 亿,同比增长308%,其中经营现金流净额5.22 亿,增长超10 倍,预收款仍有5 亿,同比增长超5 倍,表明公司大客户战略加速落地叠加一季度口罩机业务爆发带来巨大业绩弹性,较超预期。

    我们预计二季度订单仍较火爆,全年业绩无忧。公司一季度口罩机业务主要从3 月份开始,且主要以平面口罩机为主,满足国内疫情需要,进入4 月份,公司主要生产N95 口罩机以满足国外疫情爆发后的需求,与此同时,国内自动化行业亦开始复苏,因此我们综合判断,公司二季度订单仍较火爆,可以保证全年业绩高增长。

    催化剂:大客户新增订单落地

    风险提示:宏观经济大幅下滑风险、应收账款回收风险