康斯特(300445)：新冠疫情影响有限 公司业绩有望快速复苏

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    　　点评

    新冠疫情影响有限，公司业绩将快速转好

    　　2020 年初，新冠疫情导致上下游产业链复工延后、物流受限，使得公司在手订单实施及交付延迟，对公司的整体营收造成了一定的影响。2 月10 日公司便开始有序恢复生产经营，目前公司一切运转正常，制定了一系列具体有效的措施加快订单实施和交付进度，叠加之前一些没进入合同的小单陆续确认收入，后续公司业绩将快速转好。

    及时调整市场营销策略，国内订单量强势复苏复工之初，公司国内订单量大幅萎缩，公司及时调整市场经营策略，通过场景化营销等方式加强差异化营销创新，以新媒体运营实现与终端用户的互动，最终在销售团队及各部门的努力下，3 月份公司国内订单量强势复苏，在国内下游用户没有完全复工的状态下实现了同比增长5%。随着国内疫情逐步得以控制，国内下游用户有望完全复工，公司的订单量将会迅速增长。

    强化内功为公司长远发展奠基

    　　公司继续加大研发投入及人才储备，加速技术成果转化效率，继续完善供应链整体信息化架构，加速SRM 供应管理系统与APS、MES 系统的对接等工作，为保障2020 年度的生产经营，以及后续的发展奠定坚实基础。

    公司原材料供应不受疫情影响

    　　公司产品主要原材料包含传感器、液晶、线路板、电源模块及其他电子元器件、金属材料、塑料件等，这些原材料供给端多元且质量有保障，公司在建立合格供应商管理制度和原材料采购制度的基础上，结合数据以MRP 进行需求运算，实现物料需求预测及订单管理，能够避免新冠疫情对公司原材料供应的影响。

    　　投资建议：预计公司2019 年-2021 年营业收入分别为2.86 亿元、3.38 亿元、4.23 亿元；归母净利润分别为0.80 亿元、1.00亿元和1.30 亿元；EPS 分别为0.48 元、0.60 元和0.79 元，对应PE 分别为32X、25X 和19X。

    　　风险提示：1、扩产及MEMS 项目建设不及预期；2、下游需求不及预期。