平安银行(000001)2020年一季报点评:业绩维持高增长

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王剑/陈俊良/李锦儿 日期:2020-04-21

  净利润持续高增长

      公司2020 年一季度实现归母净利润85.5 亿元,同比增长14.8%,继续维持两位数高增长,且比2019 全年提高1.2 个百分点。公司去年三季度资本大幅充实后资产增速提升,2020 年一季度生息资产日均余额同比增长15.0%,比去年全年提高7.2 个百分点。

    零售业务受疫情暂时性冲击

      2020 年一季末零售客户数9864 万户,单季新增156 万户,较之前增量水平减少一半;一季末信用卡贷款余额5159 亿元,较年初减少246亿元;汽车贷款余额1835 亿元,较年初上升43 亿元;新一贷余额1538亿元,较年初减少36 亿元。零售业务新增量明显减少,主要是受到疫情影响。后续随着复工复产,预计将逐步恢复正常。

    净息差同比小幅上升,环比小幅下降

      公司2020 年一季度日均净息差2.60%,同比上升7bps。其中得益于同业融资利率下降,负债成本同比下降21bps;而生息资产收益率则同比下降16bps,主要是同业利率下降以及企业贷款利率同比下行导致。单季净息差来看,一季度与去年四季度相比小幅下降2bps。

    零售资产质量受疫情暂时性影响

      2020 年一季末不良贷款率1.65%,环比持平;逾期90 天以上贷款占比1.28%,环比下降7bps;不良/逾期90 天以上贷款129%,环比上升7 个百分点;关注率1.93%,环比降8bps,整体指标向好发展。但受疫情影响,一季末信用卡、新一贷、汽车贷款等不良率环比上升56/29/34bps 至2.32/1.63/1.07%。我们预计后续随着复工复产,资产质量压力将逐步回落。

    投资建议

      公司整体表现符合预期,我们维持其 “增持”评级。

    风险提示

      宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。