餐饮旅游行业：业绩密集披露期 把握布局窗口期
核心观点
板块周度表现：1）本周沪深300 上涨1.87%，创业板指上涨3.64%，餐饮旅游（中信）指数上涨1.94%（较沪深300 的相对收益为0.08%），在中信29个子行业中排名第23 位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨0.48%，旅行社板块下跌3.88，酒店板块上涨2.28%，餐饮板块上涨0.73%。2）本周餐饮旅游板块的PE（ttm）估值达到46.86X，相比8 年平均线（42.94X）和5年平均线（47.62X），目前板块估值正处于较低区间。
个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5 只个股为曲江文旅/华天酒店/西安饮食/西安旅游/中国国旅；本周西安饮食换手率较高且成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是岭南控股/大连圣亚/曲江文旅/西安饮食/凯撒旅业3）技术分析指标来看，本周无K 值处于超买的公司，无公司D 值处于超买区间，无公司J值处于超买区间。VR 值上，无公司处在低价区间内。MACD 值上，峨眉山A由正转负，无公司由负转正。
行业要闻：（1）文旅部规定旅游景区接待游客量不得超过核定最大承载量的30%，并发布强化流量管理，严防人员聚集等通知。（2）全球疫情情况：截至4 月18 日， 美国/ 西班牙/ 意大利/ 法国/ 德国确诊病例713452/190839/172434/149130 例，相对疫情较为严重，其中美国/西班牙4 月17 日新增确诊数量35242/5530 例；（3）我国在线旅游市场规模总体呈增势：
其中在线旅游市场规模为10866.5 亿元，2019 年国内旅游人次为60.1 亿人次，出境旅游人次为1.7 亿人次。
A 股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）凯撒旅业：发布2019 年报，实现营业收入68.5 亿元/-16.25%，归母净利润为1.24 亿元/-36.03%。（2）西安旅游：发布2019 年报，实现营业收入8.64 亿元/-2.48%，归母净利润为-3020.2万元/-131.17%，扣非归母净利润为-4670.1 万元/-59.78%。（3） 桂林旅游：
发布2020 年第一季度业绩预告，预计归母净利润-6750 万元，基本每股收益-0.187 元/股。
本周建议组合：中国国旅、锦江酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖投资建议与投资标的
本周板块继续反弹，景区板块受到景区流量管理政策影响，出现一定回调。
下周为年报及季报密集披露期，存在短期业绩不确定性释放风险，寻求风险释放后布局窗口。
目前虽然部分公司疫情悲观预期已基本price in（股价对一季报预告反应较小甚至已有反弹），但当前市场两大风险仍未完全释放，短期看仍有波动可能：
其一来源于海外疫情的继续恶化，其二主要为整体板块一季报业绩不确定性带来的潜在波动风险。目前国内境外输入压力仍大，跨境及跨省团游仍未恢复，部分省区出现集群式输入病例也可能带来市场情绪波动；
但同时应看到，消费者对餐饮旅游板块消费的热情以及近期显著复苏的迹象：
无论是清明期间黄山旅游人次爆满，还是近期酒店、餐饮等行业复工复产的情况好于我们前期预期，都可以看出国内消费者对于可选消费市场需求依然旺盛，疫情并未对行业需求产生本质性改变。
当前整体板块仍处于历史估值底部，处于中长期布局的优质窗口期，我们认为一季报前后有望迎来板块性行情！站在当前时间点，无论是长期优质白马（中国国旅，宋城演艺、酒店等），抑或是板块弹性品种（酒店、景区），均已处于历史估值大底，具备非常高的配置性价比：
1. 继续推荐受疫情影响小、需求景气度高，B 转C 后带来价格更大向上弹性（高景气有望持续半年到一年）/一季报有望超预期的品种（社服等可选板块相对少此类型标的，必选中继续推荐推荐安琪酵母（600298，买入）、安井食品（603345，买入））；
2. 继续坚定推荐长期白马，前期相对抗跌，但近期受板块及个股因素影响调整至合理位置，长期配置性价比高，继续推荐中国国旅（601888，买入）、宋城演艺（300144，买入）、广州酒家（603043，买入）及酒店龙头；3. 弹性层面推荐估值大底品种（酒店及景区），我们预计板块一季报前后将迎来修复性行情，弹性品种空间更大，可在一季报前后时间窗口寻求进一步加仓机会。首推酒店的底部机会（α重估与β弹性的叠加机会），推荐锦江酒店（600754，买入）、首旅酒店（600258，买入）！其次，景区板块亦有望迎来板块性行情，重点推荐天目湖（603136，买入）、峨眉山A（000888，买入）、中青旅（600138，买入）、黄山旅游（600054，买入），关注三特索道（002159，买入）；
风险提示
系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议
