经济透视：中国2020年第1季GDP下跌6.8%

受累于新冠肺炎疫情的冲击，中国2020 年第1 季GDP 同比下降6.8%。虽然第1 季经济增速创下数十年的新低，但随着3 月份开始的复工复产推进，当月经济数据全面好于前2 个月，投资、零售销售、出口以及工业增加值的增速均出现明显反弹

    展望未来，随着国内疫情本土传播基本阻断，复工复产加快推进，前期压抑的消费开始回补，以及中央政府财政及货币政策的支持，我们相信第2 季中国经济增速或回升转正。随着全球各国政府已经高度重视疫情防控并加强全球合作，全球疫情或在下半年快速消退，中国下半年外需料明显改善，我们预期下半年中国经济增速将延续反弹态势。整体上我们预期2020 年中国GDP 增长2.0%

    货币政策方面，我们预期人民银行将继续推出逆周期的政策措施以稳定经济增长。我们预计2020 年年底1 年期与5 年期LPR的利率水平分别跌至3.45%及4.45%。我们预期2020 年底大型存款类金融机构的RRR 为12.0%，而中小型金融机构为9.0%。我们预期中央政府将采用更为积极的财政政策来稳定增长，政策措施包括提高财政赤字率、增加地方政府专项债发行、发行特别国债等，加大对疫情防控、民生保障等领域的公共支出，以及进一步降低税费