医药和生命科学行业:2019年中国企业并购市场回顾与2020年展望

类别:行业 机构:普华永道国际有限公司 研究员:—— 日期:2020-04-17

2020年全球爆发的新冠疫情将医疗健康这一民生行业再一次带入大众视野。科技部于2020年3月印发《关于科技创新支撑复工复产和经济平稳运行的若干措施》的通知,提出大力推动关键核心技术攻关,加大重大传染病防治、重大新药、高端医疗器械等重大科技项目的实施和支持力度。短期内疫苗、抗病毒药品、医用防护、IVD、传染病研究、互联网医疗、医疗信息化等成为市场追逐的热点,并影响中长期的行业并购整合。长期看,此次疫情暴露人类对病毒认知和疾病防控还存在巨大空白,研发响应能力和基层医疗接待能力不足,未来新药研发、基础诊疗设施建设、高端医疗器械将是持续投入的领域。

    医药行业并购展望

    国内交易:持续医改的大背景下,国家以药品集中采购和使用为突破口,以期进一步深化改革,打破医药产品市场的分割和地方保护,推动药品生产与流通企业跨地区、跨所有制兼并重组。我们认为2020年国内交易仍将保持活跃,上市公司进一步整合资源,国有医药企业摸索混改,更多大型交易有望出现。

    财务投资人交易:尽管2020年财政部出台《关于加强政府投资基金管理提高财政出资效益的通知》以加强对设立基金或注资的预算约束,给国内PE/VC机构2020年度的募资造成了一定压力,医药行业却受到重点扶持,诸如上海生物医药产业股权投资基金的专业政府基金(500亿人民币规模)将在2020年重点投向符合生物医药产业发展战略的关键领域。同时,深耕医药行业的美元基金募资并未受到影响,将继续在国内寻找优质标的进行投资。但值得注意的是,2019年私募基金大规模参与赴港上市的生物制药公司的基石投资拉升了交易金额,2020年预计有所回落。

    入境交易:2020年全球经济下行和新冠疫情全球爆发,很大程度上压制了本就不甚活跃的境外投资者入境交易。

    海外并购:2020年2月美国外国投资委员会(CFIUS)外国投资审查法案最终规则正式生效。该法规扩大了CFIUS的权限,以审查外国投资者在美国企业中的某些非控制性投资或少数股权投资,该法案进一步打击了对美投资的整体氛围。我们预计2020年的海外并购将持续低迷。

    医疗器械行业并购展望

    医疗器械行业进口替代和自主自控已经成为一种趋势,虽然受到短期经济政治因素影响并购低迷,且行业前几年的大量并购需要时间消化整合,但长期来看并购仍将回暖。

    高值耗材、IVD、影像等传统三大细分市场将继续领跑器械市场的国内并购:

    随着近两年耗材两票制在全国推行,以及2019年开始实施耗材的带量采购,高值耗材流通环节进一步提升集中度和行业整合力度;同时,心血管类器械公司作为2019年的上市赢家(多家公司在科创板和港交所上市),未来有望在产品和研发驱动上增加横纵并购,以进一步降低进口比例;

    受此疫情影响, IVD进入了更多人的视野。截至2020年3月初,国内目前有14个新冠病毒检测试产品获批,还有多家企业正加紧研发。伴随多家IVD企业在科创版上市,IVD行业亟需获取先进的技术和产品打通产业链并打破外资垄断,这一领域的并购将持续活跃;

    人工智能结合影像技术,能缩短医疗诊断的时间,推动线上医疗模式的落地。因此,人工智能与图像智能分析处理技术、3D影像等领域仍将长期受到关注。

    受疫情全球蔓延的影响及地缘政治等因素,海外并购继续低迷。

    财务投资人持续投资新科技新技术,创新医疗器械、颠覆性医用耗材、与人工智能结合的医疗设备、手术机器人、物联网技术、数字化供应链等仍将是投资热点。