苏试试验(300416)年报点评:完善网络布局实现全国覆盖 收购上海宜特开拓蓝海市场

类别:创业板 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:马捷/刘倩倩/马浩然 日期:2020-04-17

事件:公司发布2019年年度报告,2019年1-12 月公司实现营业收入7.88 亿元,较上年同期增长25.31%;归属于上市公司股东的净利润0.87 亿元,较上年同期增长21.32%;基本每股收益0.65 元,较上年同期增长18.18%。

    设备服务双轮驱动稳健增长,完善网络布局实现全国覆盖。报告期内,公司试验设备收入4.02 亿元,较上年同期增长25.62%;试验服务收入3.66 亿元,较上年同期增长23.76%。2019 年7 月,公司收购了重庆四达试验设备有限公司78%股权,扩展环境试验设备产品线。重庆四达是我国生产环境与可靠性试验设备的重点企业,通过收购重庆四达有利于扩充公司环境试验设备产能,提升综合竞争力。报告期内,公司注销了天津苏试广博科技有限公司和苏州苏试环境试验设备有限公司;新设全资子公司青岛广博,苏州广博实验室成立了武汉分公司。青岛广博和武汉分公司分别为公司北方检测中心项目和武汉实验室建设项目的实施主体。上述项目实施后,公司将实现全国主要地区实验室子公司全覆盖,进一步优化资源配置,完善业务布局。

    收购上海宜特拓展业务范围,芯片检测龙头市场前景广阔。报告期内,公司收购了宜特(上海)检测技术有限公司100%股权,进入芯片检测蓝海市场。作为国内集成电路第三方验证分析领域的知名企业,上海宜特的主要业务包括先进工艺集成电路的失效分析、晶圆材料分析和可靠度验证三大领域。主要客户包括华为海思、寒武纪、紫光展锐、中芯国际等知名企业。通过收购上海宜特,公司将可靠性试验服务的检测范围扩展至集成电路领域,从此具备了“元器件—零件—部件—终端产品”全产业链的检测服务能力,为公司开启更大成长空间。

    盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022 年的净利润为1.36亿元、1.82 亿元、2.34 亿元,EPS 为1.00 元、1.34 元、1.72 元,对应PE 为31 倍、23 倍、18 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:新业务拓展不及预期;试验设备市场需求下降。