亿嘉和(603666):2019年年报业绩靓丽 新产品实现重大跨越

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:钱建江/刘国清 日期:2020-04-16

  事件:公司发布2019年年报,2019年公司实现收入7.24亿,同比增长43.29%,归母净利润2.56 亿,同比增长39.20%。

      2019 年业绩靓丽,核心机器人产品快速增长:公司2019 年实现收入7.24 亿,同比增长43.29%,归母净利润2.56 亿,同比增长39.20%。

      其中,机器人(含智能化配套改造)收入7.04 亿,占总收入的97%,2019 年公司巡检机器人大幅增长,同时新增的带电作业机器人、室内轮式巡检机器人贡献一定增量。综合毛利率和净利润率为63.64%和35.40%,同比+2.09pct 和-0.97pct。期间费用方面,销售、管理、研发、财务费用率分别为9.76%、12.16%、7.78%、-1.08%,同比+2.21pct、+2.30pct、-1.38pct、-0.96pct。

      持续加大研发投入,省外市场获较大突破:2019 年公司研发费用投入9509.6 万元,同比增长105.5%,研发费用总收入比例达到13%,研发人员占比达到35%,不断加大科技创新投入。公司不断拓展省外市场,2019 年省内省外收入分别达到6.21 亿和1.03 亿,同比增长30.51%和248.96%,省外市场获得较大突破。订单方面,2019 年年公司新增订单7.20 亿,期末待履行订单3.62 亿。

      公司推出带电作业机器人,产品线实现重大跨越:公司推出了室外带电作业机器人、室内巡检操作机器人产品,能够替代人工在不断电情况下自主作业,产品和业务实现了从数据采集到自主运动作业的重大跨越。2019 年底,公司与国电南瑞科技股份有限公司、天津三源电力集团有限公司合资成立国网瑞嘉(天津)智能机器人有限公司(公司持股40%),重点开展带电作业机器人研发、制造、应用和技术服务,后续有望接力巡检机器人,成为公司主力机器人产品。

      盈利预测与投资建议:我们预计公司2020-2022 年净利润分别为3.37 亿、4.47 亿和5.94 亿,对应PE 分别为29 倍、22 倍和17 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:电力巡检机器人渗透率提升不及预期、公司新产品开拓不及预期等