中科创达(300496):一季报业绩略超预期 扫地机器人推动智能物联网硬件放量

类别:创业板 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:石泽蕤 日期:2020-04-15

  公司2020Q1实现收入4.42亿元,收入同比增长32.02%;实现归母净利润6696.86万元,同比增长32.35%,略超市场预期;实现扣非归母净利润4947.93万元,同比增长18.26%。

    智能物联网硬件快速增长,驱动公司收入高增长:受下游智能机器人、扫地机器人订单高增长,智能物联网硬件出货量快速增加,智能网联汽车继续保持原有高增速,智能系统软件业务稳定增长。

    物联网业务快速放量带动公司销售毛利率提高。公司2020Q1销售毛利率为48.14%,同比提高4.62pct,销售毛利率提高或与IOT出货量快速增长以及海外客户有关。

    股权激励致期间费用率有所增加。公司2020Q1期间费用率为34.39%,同比提高2.89pct。其中销售费用率为4.9%,同比下降2.36pct,管理费用率为13.05%,同比提高0.23pct,主要系股权激励费用及管理成本增加所致;研发费用率为16.09pct,同比提高6.22pct,研发费用率提高主要系报告期股权激励费用增加及公司在疫情期间积极开展防疫相关自研产品所致;公司财务费用率为0.26%,同比下降1.20pct,主要系报告期汇率波动所致。

    政府补助增加使得非经常性损益大幅增长。公司扣非归母净利润增速低于归母净利润主要是公司非经常性损益增长所致,公司2020Q1非经常性损益为1748.93万元,去年同期为876.01万元,同比增长872.92万元,公司非经常性损益主要来源于政府补助,有季节性因素影响,全年预计政府补助小幅增加。

    扫地机器人:下游主要客户为iRobot,公司提供基于高通芯片的一体化SOM模块:

    Roomba i7+:2018年9月推出,iRobot首款采用高通芯片平台产品,定价5000元,2019年主打中高端产品;

    Roomba s9+扫地机器人和Braava jet m6 擦地机器人:2019年5月底正式发布,随后逐步向全球推广,2020年3月正式在国内发布, s9+扫地机器人1万元, Braava m6扫地机器人4000元。

    iRobot2020年营销力度也将放在S9/i7/m6三款产品上,将带动公司扫地机器人SOM出货高增长

    公司2019H1物联网收入1.03亿元,2019H2收入2.76亿元,新产品放量使得公司上半年保持高增长可期

    服务机器人:下游客户包括优必选、索尼等,智能医疗AI终端、安防机器人在疫情期间需求增速较快。

      一、软件定义汽车时代到来,公司智能驾驶舱技术储备雄厚,智能网联汽车业务高增长

      二、提供基于高通芯片的一体化解决方案,AR/VR设备有望快速增长

    三、加大海外市场布局,手机业务有望在5G时代迎来新增长

    四、盈利预测与投资建议:看好中长期发展前景,给予买入评级