中科创达(300496):智能汽车业务大幅增长 现金流表现较好

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蒋佳霖/孙乾 日期:2020-04-14

  事件:公司公告,2020 年一季度实现收入4.42 亿元,同比增长32.02%。实现归母净利润6697 万元,同比增长32.35%。实现扣非净利润4948 万元,同比增长18.26%。

    智能汽车业务快速增长,非经常损益增加。收入端:公司营业收入整体保持较快增长,其中智能网联汽车业务大幅增长,智能软件业务稳中有升,智能物联网业务呈现增长趋势。利润端:公司归母净利润保持较快增长,其中非经常性损益为1748.9 万元,对Q1 利润贡献有所增加。同时公司2020 年全年目标实现收入利润双增长,并表示将采取多种措施进一步提升运营管理水平。

    费用投入加大,现金流表现出色。公司管理费用/研发费用/财务费用分别同比增加34.35%/115.10%/76.28%,其中研发费用主要是股权激励费用增加及疫情期间开展防疫相关自研产品所致。公司一季度经营活动净现金流6200 万元,同比增长151.51%,表现出色,体现出良好的回款控制水平。

    股权激励落地,定增助力公司拓展智能业务。公司2020 年1 月份完成对75名激励对象339.8 万份股票期权授予,实现利益绑定。2020 年2 月份公告定增预案,拟募集资金不超过17 亿元,投入智能网联汽车操作系统研发、智能驾驶辅助驾驶系统研发、5G 智能终端认证平台研发等项目,全面布局产业核心环节,拥抱智能时代,后续定增落地将助力公司业绩长期增长。

    盈利预测与投资建议:根据公司业绩快报我们调整预测,预计2020-2022 年归母净利润分别为3.21 亿元、4.19 亿元和5.49 亿元,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:公司业绩可能不及预期,行业进展可能不及预期。